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来源:爱扒股
在对行业及公司的经营模式、竞争地位、把握未来的控制力和增长问题进行深入全面的研究之后,投资者还要了解公司是否面临重大风险。对寻找“便宜货”的猎手来说,如果市场对风险因素做出过度反应,这种风险或许就会给他们带来机会,不过,摆脱致命性的风险或无法被市场充分认识的风险,或许才是更理性的选择。作为一种理智的投资方法,对风险因素进行单独评价绝对是不可或缺的。
需要投资者认真识别的风险因素包括以下几种。
(1)隐藏在财务报表附注中的风险。一定要认真阅读财务报表的附注,从中寻找法律诉讼、环境处罚或违规事件等风险。
(2)业务的复杂性。顶级投资者更偏爱简单的业务模型,而他们对简单性的喜爱并不局限于业务模型,也涵盖了业务及行业本身。他们会尽力规避复杂的业务和行业。譬如,被称为“欧洲巴菲特”的西班牙股神弗朗西斯科•加西亚•柏拉玛,一直不看好银行和保险公司,因为在他看来,这类公司的运营具有明显的“黑匣子”特征,外人很难看得清。另外,顶级投资者明显倾向于经营思路简单的公司。在《战胜华尔街》一书中,彼得•林奇指出,最令他倾心的是那种“随便一个傻子”都能管好的公司。这背后的道理不难理解:投资复杂的公司往往意味着要承受更高的风险,因为这些业务只能为少数天才所理解和管理(否则的话,管理失误就会接踵而来);投资者会发现,理解和跟踪公司的进展既困难,又耗费精力;未来现金流几乎难以预测(因而其内在价值在本质上具有不确定性);复杂的业务可能会过度依赖于少数最高管理者。
(3)顾客风险。
(4)公司发生值得怀疑的事件。