资金管理要领

必须承认，关于投资组合的管理问题可以弄得极为复杂，乃至于必须借助复杂的统计学方法才能说得清楚。本书只打算在相对简单的水平上讨论这个问题。以下罗列了一些普遍性的要领，对投资者进行资金分配，以及决定每笔交易应注入的资金量等工作可能有所帮助。

1.总投资额必须限制在全部资本的50%以内余额可以投入短期政府债券。这就是说，在任何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半。剩下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或临时支用时有备而无患。比如说，如果账户的总金额是10万美元，那么其中只有5万美元可以动用，投入交易中。

2.在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10%~15%以内因此，对于一个10万美元的账户来说，在任何单独的市场上，最多只能投入1万-1.5万美元作为保证金存款。这一措施可以防止交易商在一个市场上注入过多的本金，从而避免在“一棵树上吊死”的危险。

3.在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内这个5%是指交易商在交易失败的情况下，将承受的最大亏损。在决定应该做多少张合约的交易以及应该把止损指令设置在多远以外时，这一点是极为重要的出发点。因此，对于10万美元的账户来说，可以在单个市场上冒险的资金不超过5000美元。

4.在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总责本的20%~25%这一条的目的是防止交易商在某一类市场中陷入过多的本金，同一群类的市场，往往步调一致。例如，金市和银市是贵金属市场群类中的两个成员，它们通常处于一致的趋势下。如果投资者把全部资金头寸注入同一群类的各个市场。就违背了多样化的风险分散原则。因此.应当控制投入同一商品群类的资金总额。

上述要领在期货行业中是相当通行的，不过投资者也可以对之加以修正，以适应各个投资者的具体需要。有些投资者较大胆进取，往往持有较大的头寸。也有的投资者较为保守稳健。重要性就在于必须采取适当的多样化的投资形式，未雨调缪，防备号损阶段的降临，以保护室费的资本。

决定头寸的大小

一旦交易者打定生意在某市场开立头寸，并且选准了入市时机，下面就该决定买卖多少张合约了，这里采用10%的规定.即把总资本(如10万美元)乘以10%，就得出在每笔交易中可以注入的金额。在上例中10万美元的10%是1万美元。我们假定每张黄金合约的保证金要求为2500美元，那么1万美元除以2500美元得4，即交易商可以持有四张黄金合约的头寸。如果每张长期国债合约的保证金是5000美元，那么只能持有2张长期国债合约。如果每张标准普尔500合约的保证金是6000美元，那么只能持有一张合约。在这种情况下，就必须权衡一下，看看该不该持有2张合约(那就占到总资本的12%了)。但是上述几条不过是些要领，在有些情况下，投资者需要做一定程度的变通。这里也一样，最重要之处是，不要在哪个单独的市场或市场群类中卷入太深，以免接二连三地吃亏赔本，招致灭顶之灾。