1.烟草是一个具有争议性的行业。

过去20年来，吸烟对健康的危害促使政府加大了对烟草行业的监管和课税，因此，这一行业的争议性变得越来越大。同时，一个强大的禁烟游说力量已经形成，针对烟草行业的诉讼也越来越多。就这一点而论，烟草板块的投资者必须应对的外部因素要比其他消费品板块的投资者多得多。

2.现金流和利润的可预测性很高。

烟草行业的一大特征是现金流强劲且可预测。这表示，烟草企业并不依靠发行股票来实现增长，行业的长期发展前景可以较少地受到股价波动对企业造成的影响。

3.诉讼和监管信息流不可预测。

烟草企业的现金流可以预测，但与诉讼和新法规有关的信息流却不可预测。人们对诉讼案件结果的理性预期常常会遭遇地方法庭的不合理判决，这种情况在美国尤其明显。尽管这样的判决大多会被更高级别的法庭所推翻，但它们却会使烟草板块的投资者感受到巨大的不确定性。

4.估值对信息流非常敏感。

在过去的10年中，这一板块几乎所有的大幅股价变动都与诉讼事件有关。通常情况下，烟草行业被认为是一个稳定的低增长行业，但是诉讼事件却使烟草板块具有了很大的波动性。就这一点而论，烟草股投资者必须不断关注可能发生的诉讼和监管事件，因为这些事件对股价的表现有着巨大且非理性的影响。

5.传统的贴现现金流(DCF)估值模型可能具有误导性。

由于烟草板块集强劲且可预测的现金流和不可预测的信息流于一体，因此，传统的贴现现金流模型几乎总在暗示烟草股的价值被低估了。然而，投资者必须依据一一只股票特有的诉讼风险，使用一个诉讼折价率来调整贴现现金流的值。在这一过程中，投资者可以弄清楚诉讼折价率何时会变得过高。从过去的经验来看，过高的诉讼折价率意味着诱人的买入机会。

相反，当股价未经诉讼折价时，这只股票很容易受到不利的诉讼和监管信息流的冲击。

6.警惕令人失望的业绩。

由于烟草行业的可预测本质，烟草企业很少出现利润预警和令人失望的业绩。当利润预警和令人失望的业绩出现时，这往往表示企业存在根本性问题，投资者应该对这些问题进行彻底调查。最好不要投资那些不断出现令人失望的业绩的股票，即便它们的价格低于同类股票。

7.监管程度高并不一定是坏事。

监管程度高的国家其烟草消费量不一定低。监管的目的通常是设置进入障碍，从而保护市场上已有的地位稳固的生产商。然而，有些市场的监管法规和消费税迅速增加，这样的市场很可能在多年内经历销售量下跌。在这一阶段的下跌结束后，销售量通常会稳定下来。

8.国际品牌的增长速度较快。

尽管全球烟草销售量只有小幅增长，但是，国际品牌的增长速度较快，大约为每年4%~5%。这是烟草行业的重要增长来源，该增长趋势通常对拥有优势品牌的跨国生产商有利。

9.人口统计学因素非常重要。

和其他任何消费板块一样，人口统计学对烟草行业的增长情况起到了重要的作用。按国家来统计，人口是烟草销售量最重要的决定因素。对于烟草生产商来说，那些年轻人口数量预计将会增长的市场是非常具有吸引力的潜在成长市场，而那些老龄人口增长较快的市场通常被视作销售量增长潜力不大的市场。

10.不要忘记定价。

在评估一家烟草生产商的业绩和发展潜力时，虽然销售量是盈利能力的重要决定因素，但是价格上涨因素更为重要。这是因为烟草产品的需求缺乏价格弹性。人均收入是全球烟草价格的最重要决定因素，人均收入有望增加的市场，其烟草价格可能会上涨。另外，在烟草市场上，能够高价销售产品的生产商获取的利润较高。