1.过山车对消费者来说并不好玩。

“卡纳托效应”是以密歇根大学调研中心(UniversityofMichigan'sSur-veyRescarchCenter)已故创立人乔治·卡纳托(GeorgeKatona)命名的。它虽然是一种鲜为人知的假设，但却普遍适用于全球的工业化国家。卡纳托效应描绘的是消费者开支增加与总体价格水平波动性之间的关系。随着经济体内价格波动性的提高，消费者的开支将会减少，存款将会增加；反之亦然。

卡纳托效应清楚地阐明了消费者支出在时间上的规律性。这一点尤其重要，因为消费者支出的强度将影响债券市场的价格以及零售板块股票的估值。

2.“技术掌控库存周期”——错误!

非常奇怪的是，人们普遍认为，高科技的供应链管理能够更好地控制总体库存周期。也许有一天会是这样，但是现在，实际情况绝非如此。恰恰相反，美国库存的波动性与最终销售额的相关度较高，而且越来越高。这里就产生了一个有关控制商业及工业周期的重要问题:由需求激增产生的短周期是否会因为库存管理而放大，进而加大整体经济的波动性?答案很可能如此。

3.对于中央银行经济学家或记者所说的和所写的，不要完全相信。

尽管这条法则更适用于经济学家，但是，投资者在评估金融新闻里的所有公告和文章时，都应该采取同样挑剔的态度。好消息总是比实际消息更动听。请找一找证据!

例如，股市财富效应就缺少有力的计量经济学和调研证据的支撑。乔治·卡纳托对这一看起来被普遍接受的观点提出了根本质疑。卡纳托解释说，当家庭的金融财富增加时，经济学家就转而关注起财富的增加对消费和储蓄产生了什么样的影响(够简单的吧)。在标准的消费分析中，经济学家用“收入”代替“财富”，因为“从大体上来说，消费者的开支要么来自于收入，要么来自于流动资产”。但是，卡纳托指出，这一观点的问题在于，它实际上是建立在一种错误逻辑上的，即“人们会把口袋里的钱挥霍一空”以及“随着财富的增加，储蓄的动机会减弱”。

4.关于商业周期已经消亡的传闻言过其实。

马克·吐温在1879年时说得很好:“关于我死讯的报道言过其实。”对于商业周期来说，情况也是如此。每当人们(以少数缺乏经验的经济学家为首)普遍质疑商业周期是否存在时，就会有一个周期出现，来纠正人们的错误认知。

虽然商业周期对投资决策极为重要，但是投资者应该更关注“增长周期"(growtheycle)。增长周期可以用对趋势式性增长的偏离或者增长率周期来衡量，这两者都与股市有着更密切的统计关系。此外，增长周期通常领先于所谓的古典商业周期，这是关注增长周期的另一个理由。