1.牢记名义/实际GDP季度增长的核心作用。

除了美联储政策外，美联储观察家还必须预测并解释那些可能影响未来经济形势和利率的发展态势。半年一次的美联储主席国会听证会将设定美联储的中心目标以及对名义GDP真实GDP和个人消费支出(PCE)物价指数的预测。如果名义GDP增长看起来超过了目标，那么联邦基金利率就面临上调压力。同样地，如果名义GDP增长看起来低于目标，那么联邦基金利率就面临下调风险。

2.如果你想预测商业周期的转折点，请密切关注收益率曲线。

收益率曲线显示了任何一个时间点上一个经济体内现行利率的期限结构。人们已经意识到，收益率曲线包含的信息，可作为经济发展前景的指标。这是因为期限结构反映了货币政策工具的安排，这体现在短期利率水平上。同时，期限结构还反映了市场对未来短期利率以及未来经济增长形势和通货膨胀的预期。

历史经验显示，有时在经济衰退发生之前，长期利率会跌至现行的短期利率以下，这种现象被称为倒挂的收益率曲线或负收益率曲线。自1960年开始，所有5次经济衰退之前都出现了收益率曲线倒挂的现象。许多研究人员将收益率曲线偏离正常“形状’的程度作为经济衰退即将到来的一个重要指标。

3.关注美联储所关注的，而不是你认为它应该关注的。

跟踪和预测利率趋势，首先要仔细阅读联邦公开市场委员会(FOMC)最新发布的会议记录。试着去理解委员会关注的问题及其成员之间观点的平衡。FOMC的会议记录将会强调可能引起政策变化的因素，包括不同的通货膨胀衡量标准(如非农业就业人口或消费者价格指数)、不同的货币流通总量或名义GDP的表现。这些指标应该得到密切关注。”

4.留意3月期欧元-美元期货合约。

这种合约是对联邦基金利率变化最敏感的金融工具之一，它揭示出当市场到期时投资者对3月期存款成本的看法。其表达方式为:100一年化利率。因此，如果3月期合约的价格为95.00，这表示预期的3月期利率约为5%。显然，如果合约价格涨到95.00以上，利率预计将会下跌；如果合约价格跌到95.00以下，利率预计将会上涨。

5.以泰勒规则作为美联储政策变化的指示。

斯坦福大学的经济学家约翰·泰勒(JohnTaylor)提出，短期名义利率应该等同于以下四个因素的总和:

第一个因素是与“中性”货币政策相一致的实际短期利率，“中性"货币政策指的是既非扩张性也非紧缩性的货币政策。

第二个因素是预期的通货膨胀率。

第三个因素，在最简单、最通用的泰勒规则版本中指的是，当前通货膨胀率比目标每高或低1个百分点，短期利率就应该相应地增加或减少0.5个百分点。

第四个因素是对“产出缺口”做同样的调整，即GDP比长期趋势水平每高或低1个百分点，短期利率就应该相应地增加或减少0.5个百分点。这一调整的思想是，产出高于趋势是通货膨胀即将发生的信号；产出低于趋势则反之。

有研究显示，中央银行在某些时候确实遵循了泰勒规则。

6.注意美联储做了什么，而不是它说了什么。

这听起来是显而易见的，但美联储并不一定会按照它承诺的去做。美联储前主席(在各自的任期内)阿瑟·伯恩斯(ArthurBurns，1970~1978)、G.威廉·米勒(GWilliamMiller，1978~1979)都曾谈到采取限制性措施的必要性，但却没什么实际行动。然而，必须指出的是，我们不应该对保罗·沃尔克(PaulVolcker，1979~1987)和艾伦·格林斯潘(AlanGreenspan，1987~2006)做同样的指责。

7.将可能的美联储政策变化视为美联储对不理想的经济/货币形势的反应，而非不理想的经济/货币形势产生的原因。

艾伦·格林斯潘常说，经济是病人，而美联储是医生。如果病人过度亢奋，医生就应该采取适当的行动。美联储前主席威廉·麦克切斯尼·马丁(WilliamMcChesneyMartin，1951~1970)有一句著名的评价:“美联储主席的职责是在宴会刚开始之时就拿走潘趣酒杯。”

8.记住，美联储始终是国会的产物。

虽然美联储在短期内游离于政党压力之外，但在长期内，它仍然受到政党压力的影响。它在独立性方面的局限显而易见。美联储由国会创造，就像所有如此产生的机构一样，它可以被国会听改变或撤销。国会可以创造它，也可以毁灭它!

因此，虽然国会授权美联储制定货币政策，但是，这些决策仍需通过国会审查。前主席马丁喜欢将美联储描述为“在政府内独立，而非独立于政府”。

新上任的美国总统可能会在他/她的任期内选择数名联邦储备委员会委员。通过选择任命，总统即可以影响货币政策的方向。乔治·W.布什就拥一个不同寻常的机会，可以对联邦储备委员会委员的选择施加影响。

9.紧跟FOMC指令中的趋势。

FOMC会在每次会议上发布一份政策指令，指令所使用的语言决定了该指令是对称性还是非对称性。FOMC所做的最重要的决定之一是放宽还是收紧货币政策。FOMC通过国内政策指令，将其决定传达给纽约联邦储备银行(公开市场操作在此得到落实执行)，从而在随后的几周内指导货币政策。

政策指令表达的是，在下一次FOMC会议之前，FOMC对货币政策的偏向。对称性指令表示，在加大宽松度(降低联邦基金利率)或加大限制度(提高联邦基金利率)方面，FOMC没有偏向。

非对称性指令表示FOMC有所偏向。通过发布非对性称指令，FOMC授权其主席在两次会议之间提高或降低联邦基金利率。

10.相比于对失业的担忧，对通货膨胀的担忧会引起更快的货币政策变化。

这条法则在前美国联邦储备委员会副主席艾伦·布林德(AlanBlind-er)1998年发表的《中央银行理论与实践》(CentralBankinginTheoryandPractice)中有所论证。他讨论了在对抗通货膨胀和对抗失业时，货币政策所应该表现出来的“先发制人”的程度。布林德声称，对抗通货膨胀时货币政策的滞后可能比对抗失业时的滞后更长，因此，在前一种情况下货币政策的先行性应该更早。随后，他引用了经验证据来支持其观点。