简介

红鲱鱼的人都热衷支持风险投资、被称为IPO(首次公开募股)的重大事件以及公开股票市场的民主牲。我们喜欢那些改变我们生存方式(包括工作方式居家方式以及二者之外的生活方式)的公司。这样的公司很可能是技术或通信公司。

技术和通信曾经被认为是狭窄、单一的板块，但在2001年中期，这两个板块的市场总值几乎占到了标准普尔500市值的四分之一。技术和通信公司的动态追踪12个月收人总计达1万亿美元。即便经历了动荡不安的一年美国交易所20家资本化程度最高的公司中有8家是网络时代的英雄，包括微软、英特尔、美国在线——时代华纳、IBM、弗莱森电信公司(VerizonCommunications)、思科系统公司(CiscoSystems)。过去5年中，业绩最好的20只绩优股中有8只是技术股。

未来的情况可能会呈现出类似的不平衡态势:作为一个整体，技术和通信公司未来几年内的年盈利增长率预计将在20%以上，仅仅是其他板块的一半多。但是，这包括IBM这样的庞大公司，其盈利增长在10%左右徘徊。然而，那些长期年收益增长率预计达100%或更高的公司，大多数都是技术保健或通信公司。

当然，这些股票的价格昂贵，而且波动性高。如果你选错了时机(就像最近许多人做的那样)，你就会遭受巨大损失。但是，只要严格遵循投资原则，你就有机会获取高额利润。以下是我们的原则。

1.我们相信变化。

就像约翰.F.肯尼迪简单明了说的那样，变化是好事。新技术使我们的个人电脑、网络、手机汽车甚至我们的身体获得了新功能，它们是红鲱鱼的生命原泉。我们希望对带来这些变化的公司进行投资。

我们喜欢以合理的价格，买入以下公司的股票:BEA系统公司(BEASystems)、i2技术公司(i2Technologies)、水星互动技术公司(MercuryIn-teractive)或维尔软件公司(VeritasSoftware)等软件开发公司；启明公司(llu-mina)等生物技术公司；巴拉德动力系统公司(BallardPowerSysterms)等新能源公司。但这并不表示我们只关注硅谷这样的新贵。举例来说，德州仪器(TexasInstruments)的转型是商业史上最伟大的转变之一，它从一家毫无生气的便携式计算器生产商转型为世界领先的手机数字信号处理器生产商。

2.但是我们也相信市场势力(marketpower)。

尽管思科系统公司、EMC等技术巨头也曾遭受过市场的打击，但是，如果投资者遗忘了这些巨头，而只关注下一只热门股，他们将给自己带来巨大损失。从本质上来说，技术很可能会导致垄断。这反过来又转化为垄断企业制定标准和获取高额利润的能力。

除去法律纠纷造成的损失，微软的毛利率高达80%~90%。这类被俗称为大猩猩的公司，其股票往往非常昂贵。但是，除非我们发现了严重问题，我们仍然愿意为领先地位支付溢价。这样的公司还包括领先的数据库供应商甲骨文公司(Oracle)、无线通信领域的先驱诺基亚公司以及半导体设备生产商应用材料公司(AppliedMaterials)。

3.我们相信融合。

技术本身就包含了无尽的投资机会一个人电脑、手机、互联网，随便什么。但是，当技术与保健等行业融合时，情况就变得十分有趣了。

从本质上来说，投资那些试图改良人类身体的公司，具有相当高的投机性。但是这类公司的回报也可能很高:英姆纳克斯(Immunex)、IDEC制药和免疫制药(MedImmune)等公司过去5年内的回报率都超过了1500%。

技术与娱乐业的融合虽然不是太深，但却能提供非常棒的投资机会。

另外技术和金融也是十分般配的一对儿。

4.我们相信多样化。

如果有什么比独创性更吸引技术投资者，那就是好的潮流。近年来，我们发现B2C(商家对客户)、B2B(商家对商家)、P2P(点对点)、互联网基础设施、光学产品等都成为了上述潮流的引领者。虽然我们无法与伟大的理念争辩，但重要的是，我们不能被最新的专业术语弄晕，我们应该进行多样化投资。

退一步来说，不把投资局限在技术股范围之内，这也非常重要，这是因为技术股的运行基本同步。

5.我们相信理智。

当投资者在网络股泡沫的顶峰完全失去了理智、宣称重视利润是一个不合时宜的理念时，我们表达了异议。为了发展公司业务而牺牲利润，这没有问题，但是，业务应该能够创造利润。只会花投资者的钱的公司，不在我们的买入候选清单上。

作为理性投资者，我们不像趋势投资者那样注重单一季度的业绩。如果一家公司股票遭到抛售不是因为管理层玩忽职守而是因为没有达到季度收益预期，我们就愿意考虑买入这只遭受打击的股票。同样，我们也不会因为一只股票单一季度的业绩优异就将其买入。相反，我们把极度的乐观情绪看作兑现利润的机会，

6.我们相信中期视角。

在购买股票时，我们关注的不是下周将会出现利好还是利空消息，我们努力看得更长远一些。记住技术是多变的，这一点很重要。如果没有时刻牢记创新，那么，就连曾经的全能企业也可能成为明日黄花想一想诺维尔公司(Novel)和科瑞尔公司(Corel)]。

因此我们喜欢中期视角，或者说2~5年的视角。我们觉得，在这样的时间跨度内，我们可以很好地理解可能发生的事。短期股市变动只是无用的喧器；10年后的形势又太难预料。因此，虽然我们支持买入并持有的投资方法，但是我们也不怕放手。也就是说，我们相信技术正向我们展示未来之路，而一个投资组合中的技术股也应该起到同样的作用。