衡量股票价格是否公正的标准

发明“市盈率增长比率”(缩写为PEG)，是林奇著名的标志。林奇用PEG比率来衡量某只股票的价格是否公正。他假定一家公司有一个市盈率(意味着它是盈利的)，然后他用该公司的历史增长率来除这个市盈率，那么得到的就是“市盈率增长比率”。

其他人也使用类似的公式，但他们用的是公司估计的长期增长率。林奇采用历史数据，因为他觉得使用估计的末来增长率只是在猜测，不足为据。

在这里，我们有必要再介绍一下有关“市盈率”的内容。“市盈率”指的就是每股市价与每股收益的比率(price/earnings ratio)， 也被称为市盈率倍数。也就是用来描述股价和收益之间关系的一个简单的数字指标。

例如某家公司股票的股票当前的价格是15元，公司前12个月或者前一个财政年度的收益是1.5元，那么用15除以1.5就能得出这家公司市盈率为10倍。

市盈率也可以看做是一家上市公司获得的收益可以使投资者收回最初投资成本所需的年数，当然前提是要假定公司每年的收益保持不变。如果你购买一只股票的市盈率为2倍，那么你2年后就能用获得的公司收益挣回最初的投资，但是如果一只股票的市盈率为10倍，你就必须等10年的时间才能用获得的公司收益收回最初的投资成本。

每只股票的市盈率是不一样的，有的很高，有的则相对较低。如果有人以很好的市盈率买下了某只股票，那么表明投资人认为这家公司未来收益状况将会大大改善。

林奇通过长期观察发现缓慢增长型公司的股票市盈率趋于最低，而快速增长型公司股票的市盈率趋于最高，周期型公司股票的市盈率则介于两者之间。

市盈率是一个十分有用的指标，用来判断股票价格相对于公司潜在盈利能力是高估、合理，还是低估。林奇货诚投资者的一点是：除了极少数例外情况，千万不要买入市盈率特别高的股票。只要坚决不购买市盈率特别高的股票，就会使你避免巨额的投资亏损。

林奇自己所寻找的基本上是那些市盈率基本等同增长率的公司，也就是他认为定价公正的股票。因为市盈率等于增长率，这表示受益于增长率必须保持同步一当增长率提高时， 市盈率也提高。林奇认为，这是非常好的。

当然，林奇也喜欢物美价廉的股票。所以，如果市盈率只有增长率的一半或者更少(比如，增长率是20%. 面市盈率是16倍)，那就更好了。这种情况会使林奇喜出望外，但这么低的比率还是很少见的。

比如，当一只股票的市盈率倍数为28.2，用它除以它每年78. 9%的增长率，得出的PEG就是0.36。这落在林奇认为的最好的情况区间上，即PEG在0到0.5之间。根据这个标准，这只股票的估价是非常公正的。林奇认为市盈率对增长率的比率上升到1.5也不是不可以接受的(例如，增长率为20%，而市盈率为30倍)。如果一家公司的市盈率对增长率的比率在1.5到1.8之间，就没有太多油水可捞了，但还没有被彻底地排除。然而，如果公司的该比率在1.8之上，那就彻底没有投资的必要了。