在英国股票市场上运用道指狗股理论策略

具体到英国富时100指数，在规模最大的30家公司列表中，处于最后一位的是欧亚自然资源公司，在写作《牛市來临》的时候，它的总市值为138亿英镑。如果用前面我特别倾向于使用的1年期未来股息增长方式来计算，股息收益率最髙的10家公司如表5—2所列，这10家公司同样也应该是富时100指数的狗股的最佳选择。

由这些大盘蓝筹股构成的分散化投资组合的年平均股息收益率是4.9%。

通过股票筛选功能，你可以对这些目标公司重新调整权重或更换公司。例如，如果你用的是当前股息率而不是1年期未来股息率，那么这家公司名单就会有所变化，英国石油公司（BP)将会取代联合利华的位置。如果你增加一个条件，要求按照当前股息率计算的最低股息保障倍数是2，那么只有阿斯利康制药公司、英国电信和帝国烟草集团满足要求，这三家公司的股息保障倍数分別是2.8、2.7和2.1。如果你选择用1年期未来股息率来计算的话，这个名单中还可以增加一家公司，那就是联合利华，它的股息保障倍数是3.2。

模拟英国《金融时报》成分股并追求股息增长基金（IUKD)

虽然狗股理论是比较好的选择，但如果你更倾向于追求单纯髙收益率股票投资，那么你可以考虑购买交易所交易基金（ETF):模拟英国金融时报成分股，并追求股息增长基金。在任何时候，这个基金都值得你去关注，因为它能够为你带来髙收益。选择它，你可以省钱省时省心。ETF不需要缴纳印花税，这个基金的总费用率（TER)才0.40%。这只ETF是以一年期未来股息率为依据，在伦敦《金融时报》350家成分股中选取50家股息率最高的股票作为跟踪对象。

不过，购买这只基金与按照道指狗股策略投资，两者之间还是有些差别的。

第一个差别跟所选公司的规模有很大的关系。尽管这只基金跟踪的股票规模都比较大，而且流动性也很好，但与道琼斯指数成分股相比，它们属于市场中较弱的。正如前面所述，我觉得在追求高股息率收益的过程中，公司规模是一个非常重要的因素，对于规模比较小的公司来说，能够维持这种高股息率的难度还是比较大的。

迈克尔 奥希金斯的策略包含了每年对投资组合逬行动态调整的内容，而IUKD基金则每6个月就调整一次，相比之下，我更喜欢后者。奥希金斯选择每年做一次动态调整的原因，可能主要是考虑交易费用的问题，因为当时的交易费用还很高，而他的衡量标准又是年收益率。这也让我想到了另外一点区别。

IUKD基金用的是一年期未来股息率作为计算标准，而道指狗股建议用当前股息率作为计算标准。相比之下，我更倾向于用前一种股息收益率。

道指狗股在分配资金的时候是将金额平均投资在10只股票上，而IUKD基金则是根据未来收益率的不同水平，将资金按照不同的权重投资在50只个股上。这方面我倾向于第一种方法。分散化投资也应该有一个底线，不能过度分散化。我认为50只股票有点多，超越了分散化的底线。

图5—2向我们展示了5年时间里ETF的价格波动情况，从中我们也可看到2008年高股息率政策的糟糕表现。在接下来的5年时间里，我希望这一切能够回到正轨。一个简单的投资策略可以带来比较稳定的表现。它再一次通过了我的三厢测试。