道氏学说是股市投资中最早提出的股市技术分析理论。其核心是如何通过股票价格或股市指数的历史轨迹来分析和预测其未来的走向和趋势。道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。道氏理论的形成经历了几十年。1902年，在查理斯·道去世以后，威廉·P·哈密顿和罗伯特雷亚继承了道氏的理论，并在其后有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳而成为今天我们所见到的理论。他们所著的《股市晴雨表》《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。值得一提的是，这一理论的创始者——查理斯·道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。大多数人将道氏理论当做种技术分析手段一 这 是非常遗憾的一种观点。其实，“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全部的精髓。雷亚在所有相关著述中都强调,“道氏理论”在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现状的一种全方位的严格技术理论。
19世纪20年代《福布斯》杂志的编辑理查德·夏巴克，继承和发展了道氏的观点，研究出了如何把“股价平均指数”中出现的重要技术信号应用于各单个股票。而在1948年出版的由约翰·迈吉、罗伯特·D·爱德华所著《股市趋势技术分析》一书，继承并发扬了查理斯·道及理查德夏巴克的思想，现在已被认为是有关趋势和形态识别分析的权威著作。
道氏理论:道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地方，不过，在这里，道氏理论更侧重于市场含义的理解。
假设1:人为操作一指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势也可能受到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势不会受到人为的操作。
有人也许会说，庄家能操作证券的主要趋势。就短期而言，他如果不操作，这种适合操作的证券的内幕也会受到他人的操作;就长期而言，公司基本面的变化不断创造出适合操作证券的条件。总的来说，公司的主要趋势仍是无法人为操作，只是证券换了不同的机构投资者和不同的操作条件而已。
假设2:市场指数会反映每一条信息——每一位对于金融事务有所了解的市场人士，他所有的希望、失望与知识，都会反映在“上证指数”与“深圳指数”或其他的什么指数每天的收盘价波动中;因此，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，市场指数也会迅速地加以评估。
在市场中，人们每天对于诸如财经政策、扩容、领导人讲话、机构违规、创业板等层出不穷的题材不断加以评估和判断，并不断将自己的心理因素反映到市场的决策中。因此，对大多数人来说市场总是看起来难以把握和理解。
假设3:道氏理论是客观化的分析理论一成功利用它协助投 机或投资行为，需要深入研究，并客观判断。当主观使用它时，就会不断犯错，不断亏损。
一、趋势分析是道氏理论的核心
股票指数与任何市场都有三种趋势:短期趋势，持续数天至数个星期;中期趋势，持续数个星期至数月;长期趋势,持续数月至数年。任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。因此，市场具有级别之分并互为存在，对其的分辨尤其重要。
主要走势代表整体的基本趋势，通常称为多头或空头市场.持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久。正确判断主要走势的方向,是投机行为成功与否的最重要因素。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。因此,对于市场、不去主动预测趋势的时间范围，需要关注的是方向是否改变。主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最槽情况后，这种走势才会结束。因此，物极必反是解决空转多的关键，其心理意义建立在市场对于其本身的过度反应。
主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂着次级的折返走势，平均的持续期间长于两年。在此期间，由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因此推高股票价格。多头市场有三个阶段:第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心;第二阶段，股票对于已知的公司盈余改善产生反应;第三阶段，投机热潮转炽而股价明显膨胀——这阶段的股价上涨是基于期待与希望。因此，每一轮多头都火杂着回档的要求，但是一旦多头环境形成，则不会轻易改变。
次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常在三个星期至数月;此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33%-66%。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。因此，折返运动是辨认市场走向的关键钥匙，其存在的时间往往占多头或空头市场的一半以上。
二、道氏理论的基本观点:相互验证的原则
两种指数必须相互验证——这是道氏理论中最有争议也是最难以统一的地方，然而它已经受了时间的考验。任何仔细研究过市场记录的人士都不会忽视这一原则所起到的“作用”。而那些在实际操作中将这一原则弃之不顾的交易者总是要后悔的。这就意味着，市场趋势中不是一种指数就可以单独产生有效信号。
交易量跟随趋势——其意思就是主要趋势中价格上涨，那么交易活动也就随之活跃。一轮牛市中，当价格上涨时交易量随之增长。而在一轮熊市中，价格跌落，当其反弹时，交易量也增长。当然，这一原则也适合于次等趋势，尤其是一轮熊市中的次等趋势中，当交易行为可能在短暂弹升中显示上升趋势，或在短暂回撤中显示下降趋势。但对于这一原则也存在例外，而且仅根据几天内的交易情况，或者更不用说单交易时间段都是不够的，只有一段时间内全面相关的交易情况才有助于我们做出有效的判断。进一步而言，在道氏理论中市场趋势的结论性标志是在对价格运动的最终分析中产生的。交易量只是提供一些相关的信息，有助于分析一些令人困感的市场行情。
直线可以代替次等趋势。在道氏理论术语中，一条直线就是指数做横向运动，一般横向运动两到三周，有时甚至数月之久，在这一期间，价格波动幅度大约在5%或更低一些。一条直线的形成表明了买卖双方的力量大体平衡。当然，最终或者一个价格范围内已没有人售出，那些需要购入的买方只得提高出价以吸引卖方，或者那些急于脱手的卖方在一个价格范围内找不到买方，只得降低售价以吸引买方。因而，价格涨过现存“直线”的上限就是涨势的标志，相反,跌破下限就是跌势标志。总的说来，在这一期间，直线越长，价格波动范围越小，最后突破时的重要性也越大。
直线经常出现，以至于道氏理论的追随者们认为它们的出现是必需的，它们可能出现在一个重要的底部或顶部，以分别表示出货或建仓阶段，但作为现行主要趋势进程中的间歇，其出现较为频繁。在这种情况下，直线取代了一般的次级波浪。当指数要经历一个典型的次等回调时，在另一指数上形成的可能就是一条直线。值得一提的是，一条直线以外的运动不论是涨还是跌，都会紧跟着同一方向上一个更为深入的运动，而不只是跟随因新的波浪冲破先前基本趋势运动形成的限制面产生的“信号”。在实际突破发生之前，并不能确定价格将向哪个方向突破。
仅使用收市价。道氏理论并不注重任何一个交易日收市前出现的最高峰和最低点，而只考虑收市价、即一个交易日成交股票最后一段时间售出价格的平均值。这是又一条经历了时间考验的道氏原则。
只有当反转信号明确显示出来，才意味着一轮趋势的结束。这原则可能比其他道氏原则更招致非议。但如果对其理解正确，正如其他原则一样，这一原则同样也是建立在实践检验基础上的，也的确具有可行性。对于过于急躁的交易者,这无疑是一个警告，告诫交易者不要过快地改变立场而撞到枪口上。当然这并不是说当趋势改变的信号已出现时还要做不必要的拖延，而是说明了一种经验，那就是与那些过早买入(或卖出)的交易者相比，机会总是站在更有耐心的交易者一边。他们只有等到自己有足够把握时才会采取行动。牛市不会永远上涨而熊市也迟早会跌至最低点，当一轮新的基本趋势首先被两种指数的变化表现出来时，不论近期有任何回调或间歇，其持续发展的可能性都是最大的。