小北读财报：涪陵榨菜凭什么敢一直涨价？原来是青菜头说了算

作为一个关注涪陵榨菜的投资者，对于榨菜涨价这件事你可能早有耳闻。过去十年来乌江榨菜的零售价已经从5毛钱涨到近3块钱，提价幅度接近400%，已经超过贵州茅台的涨价幅度。

但是如果仅仅作为一个消费者，对于榨菜涨价这件事你可能还真不会注意。毕竟像这种一两块钱一包的东西，就算是偷偷涨了两毛也很难被发现。而且涪陵榨菜还经常是间接提价，同样的价格减少了重量——但像我这种去超市买东西扫一眼价格抓了就走的人，怎么会注意到今天买的榨菜比昨天的少了几克呢？

无疑，涪陵榨菜的提价是成功的，具有提价能力的消费品公司可都不简单。那么涪陵榨菜凭什么敢一直涨价呢？原来是青菜头说了算。

青菜头就是壁垒

那么什么是青菜头，它又为何会成为涪陵榨菜的强大壁垒呢？

1.啥是青菜头？

青菜头学名茎瘤芥，也叫青菜头疙瘩，可能我们平时鲜吃的比较少，因为它的主要用法就是做榨菜。涪陵榨菜的根本原材料就是青菜头，从成本的角度来看，算上包装成本、人工成本等，青菜头的原材料成本占到了45%左右。

公司的存货中，原材料的占比是很大一部分。之前我们曾讨论过涪陵的存货在不断增长，其实并不是产品卖不动了，而主要是公司在增加原材料的储备。那么为什么要囤青菜头呢？

主要是因为青菜头的价格很容易受到外部影响而产生波动。从种植环节来看，这种蔬菜对种植的条件如温度、水分等要求较高，而且种植地比较集中，一部分菜如果出现问题就会影响其他种植地。

而在收获与采购环节，青菜头在雨水前质量最高但收割的黄金期很短，雨水后重量增加而质量降低，保鲜期也很短。所以农户都想在雨水之后卖菜，工厂都想在雨水之前卖菜，形成了信息的不对称。所以我们可以看到，影响青菜头质量的因素很多，也就使得价格的波动很大。

涪陵榨菜采购的原材料为青菜头及其加工产品盐菜块，囤货能有效地避免采购环节的不确定性，避免因价格波动带来的采购成本上涨。

2.榨菜还能继续提价

重庆涪陵的自然环境最适合青菜头的生长，目前我国约有45.6%的青菜头产自重庆涪陵区，而当地的青菜头又有接近20%直接供给了涪陵榨菜。优越的地理位置让公司“近水楼台先得菜”，公司也与当地的种植农户建立了一定的合作关系，采用现货现款的方式进行收购

这都是其他榨菜企业所没有的优势：首先其他地区生产的青菜头没有涪陵的品质高，其次如果从涪陵进新鲜原料的话又会花费很高的运输成本，进青菜头腌制过制成的盐菜块又会影响质量……

所以说涪陵榨菜为什么敢涨价？原材料获取便捷，经济成本可以足够低，这都是其他榨菜企业做不到的。再根据消费者对小包装、低价格产品价格变动的不敏感特性，涪陵榨菜的售价未来还有继续上涨的空间。

能把咸菜卖好也是本事

除了原材料优势，渠道优势、规模优势、品牌优势等都是涪陵榨菜登上龙头宝座的重要助推器。毕竟要想在榨菜市场混出头也是需要一身本领的。

所周知，制造榨菜这种佐餐小食并不需要像科技企业一样的高技术壁垒。而且市场上单品的零售价格都很低而且榨菜品牌众多，产品之间存在一定的同质性，这样的赛道进入很容易但是想做大很难。

经过多年的发展，涪陵榨菜的市场占有率已经从百分之十几增长到现在的35%，几乎等于鱼泉、六必居、高福记、味聚特的规模总和。能把一包咸菜卖好也是本事，随着销售渠道的铺开、品牌价值的打造与推广，已经形成的规模优势对于榨菜产品来说就是最大优势。

再从最近的业绩数据上来看，去年四季度到今年二季度，涪陵榨菜实现季度营业收入3.9亿元、4.8亿元、7.2亿元，净利润相应从0.87亿元增长至2.4亿元，疫情也为公司的收购与扩张提供了良好契机。

这几天涪陵榨菜跌幅超20%，背后是消费板块的集体熄火，大盘退回3300，市场情绪降到低点。但是抛开股价从业绩和价值上来看，涪陵榨菜依然是个好公司。

其实对于高估的消费股杀一波估值、去一去泡沫、回头调整一波也是正常现象。毕竟短时的涨跌乃兵家常事，而价格永远在围绕价值波动，只有把对企业价值的深刻理解纳入自己的能力圈，才能在面临风浪之时不露惧色。