小北读财报：靠做火锅丸子上市，一年能卖50个亿，看安井食品的扩张之路

炎炎夏日呆在凉爽的空调房下，吃一顿热气腾腾的火锅岂不是一件无比满足的事情。作为一名忠实的火锅捕食者，吃火锅和写文章要求一样严格：牛羊肉片、毛肚黄喉、鱼滑虾滑、丸子豆腐、蔬菜面条……一样都不能少。说到丸子类食品，其实又包括：鱼丸、撒尿牛丸、花枝丸、甜不辣、鱼豆腐、蟹棒、亲亲肠……

成立于2001年的安井食品靠着速冻食品的制造于2017年上市，目前公司在速冻行业的细分领域速冻火锅料中处于龙头地位，市场占有率约为10%。近年来，安井食品始终保持稳定的增长速度，在扩张的道路上不断前进。

安井食品的主要速冻产品类别有面米制品、肉制品、鱼糜制品、菜肴制品等，分别占到营业收入的26.4%、25.1%、38.1%、10.4%。近年来，安井靠着速冻火锅丸子拉动业绩稳定增长，公司的净资产收益率自上市以来一直稳定在15%左右。2016-2019年公司实现营业收入30.0亿元、34.8亿元、42.6亿元、52.7亿元，净利润从1.77亿元增长至3.73亿元，复合增长率达到20.68%。

安井稳定增长的业绩得益于公司的扩张战略逐步取得成效，让我们详细来看。

“全渠道、全区域”一直是安井近年来的核心经营策略，也就是逐步拓宽销售渠道，拓广销售覆盖区域。

1.扩张战略明确

从渠道上来看，目前安井的销售渠道以餐饮流通为主，商超电商为辅。其中销售模式以经销商为主，占到86%。2019年公司经销商数量同比增长10.4%，达到682家。其中西北、西南、华北等地区增长速度较快，这也是公司大力发展的区域方向。

同时安井也在不断发展商超、特通、电商等渠道，不断拓展特色餐饮、社区电商等新模式，使公司的销售渠道走向多元化。

那么公司这么多经销商都把火锅丸子卖给谁了？从主要渠道餐饮来看，安井与呷哺呷哺、海底捞、彤德莱等知名火锅连锁店建立稳定合作，包括永和豆浆、杨国福、良品铺子等我们身边耳熟能详的知名餐饮品牌中都能找到安井的身影。

在商超渠道方面，安井的产品早已进驻大润发、永辉超市、沃尔玛、家乐福、华润万家等大型连锁商超。还记得在超市大冰柜里铲的散装称重的火锅丸子吗，下次买的时候注意一下价签，很可能就是安井的产品。同时公司也有自己的京东、天猫旗舰店，在电商新零售渠道不断发力。

我国的火锅其实可以分为南北两派，差异主要体现在锅底、蘸料、肉的种类等。但是无论从南到北，火锅里的丸子类食品总会出现，其地域性特点并不强，这为安井火锅丸子的全国化扩张提供了必要条件。从公司产品销售区域上来看，华东地区是公司目前的“大本营”，营业收入占到总收入的53%。根据沿海向内陆的辐射扩张方向，2019年华北、华南、华中、西南地区的营收增幅均超过30%，公司的产品地域扩展卓有成效。

2.扩张动力充

销售渠道拓宽了、销售地域拓广了，那么背后产能自然要跟上，近年来安井食品的生产线一直是满负荷开动。2016-2019年公司产能利用率始终大于100%，达到106%、107%、117%、108%，产销率也保持在95%以上。

2019年安井的设计产能达到4.75万吨，公司也在不断推进无锡年产7万吨速冻食品新厂、河南安井、湖北安井等新产能的建设投产。产能的扩充为公司的扩张提供动力保障。

3.扩张质量优异

搞扩张不光要看速度还要看质量。

从安井的财务数据上来看，2016-2019年公司应付账款达到5.77亿元、5.97亿元、7.79亿元、10.29亿元，同时预收账款也在快速增长，从3.85亿元增长至8.08亿元，复合增长率达到28%。同时公司的应收款和预付款也始终保持低水平。

一个公司的应付款是它无偿占用上游的资金，而预收款则是无偿占用下游的资金。随着这二者的不断提高我们也可以看出安井的行业话语权在不断增强，现金流状况不断变好，扩张的质量能得到保障。

总结

2020年一季度由于疫情到来催生出的“宅经济”对速冻食品行业呈现利好影响。安井食品一季度实现营业收入12.78亿元，净利润0.88亿元，同比增长16.63%、35.33%超过预期。从市场环境来看，目前速冻火锅食品市场集中度还不高，疫情的到来加速了小企业的退出，为龙头安井提供了扩张地盘、收割份额的大好机会。

看完了安井的分析，你就会自然而然地想到火锅丸子，然后从火锅丸子想到吃火锅，从吃火锅进一步联想到请我吃火锅，然后将行动付诸于实践。这个逻辑应该没有很大问题。