小北读财报：当龙头再次站上风口：看特锐德在充电桩行业的二次战役(下)

接上篇，我们已经从行业的角度论证了充电桩良好的未来发展前景。如果从企业的角度来看，目前充电桩龙头公司特来电持有最大的市场份额。特来电又是特锐德的一个全资子公司，那么就有请我们今天的主角：充电桩行业龙头特锐德闪亮登场。

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特锐德是谁？

特锐德成立于2004年并在五年后上市，起初公司一直专注于户外箱式电力设备的研发与制造，目前已经成为中国最大的户外箱式电力产品系统集成商，也就是中国的箱变龙头。

2014年特锐德抓住充电桩发展的机遇，成立了全资子公司特来电并一步步做大。截至2020年4月，特来电的充电桩数量达到15.5万台，占有充电桩市场份额约30%。特锐德依托自身在电力行业耕耘多年积累的经验与优势二次创业，让公司目前手握箱变与充电桩双龙头称号。

从主营业务上来看，2014年特锐德看到风口开始筹备充电桩相关业务，建立特来电子公司作为充电桩业务的开展实施组织部分。2015年特来电开始出现在公司的报表中，直到2016年充电桩作为“新能源汽车”业务部分正式为公司带来可观收入。

历经了充电桩行业的第一次战役与洗牌期、沉寂期，2017年以来特锐德充电桩业务收入占比开始不断提高。2017-2019年公司新能源汽车营收占比达到20%、25%、32%，预计未来公司还将继续扩张充电桩业务的比例，相应减少传统箱式变电站业务占比。

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特锐德的优势在哪？

那么特锐德为何能做到行业龙头的地位，公司未来发展的优势又在哪呢？我认为可以归为：先进的发展思维、研发投入优势、先发壁垒以及资本投入优势。

1.不是做“桩”是做“网”

为什么2016年有70%的充电桩企业纷纷退出竞争？就是因为他们只把目光放在了充电桩本身上。特锐德凭借自己在电力行业深耕多年的经验，成为业内第一个提出并搭建充电网完整技术体系的企业，构建出了四层架构的充电网。

也就是顶端互联网连接用户并整合运营、中端能源网保障电力协调与供应，底端设备网就是充电桩将电传递给用户，中间用控制网进行连接控制。整体打造出系统化平台化的充电体系，并且能将人、车、桩、电等数据进行整合。从桩看到数据，先进的产品架构支撑特来电活过了第一次行业洗牌。

2.研发壁垒逐渐形成

虽然充电桩本身的技术门槛不高，但根据特来电智能充电网的建设思路，其最终的实现需要大量的研发投入。从研发投入金额上来看，2015-2019年特锐德投入研发1亿元、1.7亿元、2.2亿元、2.4亿元、3.2亿元。公司凭借在电力行业耕耘多年的研发经验，创新了群管群控、模块结构的智能充电设备技术，主打柔性充电并引领行业的发展。

3.先发壁垒在一定程度上建成

所谓先发优势，就是新能源汽车的充电桩一旦铺好，只要运营商还在正常维护运营那么别的充电桩品牌就无法再进入。因为这里不只涉及到占地面积的问题，还涉及到电网容量的问题。早在2014年特来电就开始布局充电桩，通过快速扩张抢占先机逐步形成了一定的先发壁垒，目前特来电已有充电桩约16万个，投建充电桩接近30万个。虽然从长远发展来看充电桩还存在巨大缺口，但眼下作为龙头的特来电已经建立起了一定的规模、形成了一定的先发优势。

4.资本优势

回想2016年前后，为什么70%的企业都被洗牌清场？就是因为充电桩行业的前期发展其实是一个非常烧钱的过程，没有背后雄厚资本的支撑是不可能玩得转的。因为从盈利的角度看，只靠收取电费差价、服务费等，运营商在短时间内是难以收回成本的。

特来电背后由政府资本作支撑，并且公司与整车企业、公交企业进行合作。以及与电池制造企业、网约车物流车辆如滴滴、顺丰、京东等均有合作。借助雄厚资金在前期铺好路，后期随着充电网的系统化建成，公司也将走上稳定盈利的快车道。

特锐德成长性如何？

今年上半年，特锐德董事长于德翔给公司股东写的信中写到：充电网近五年累计投资50多亿元，前4年累计亏损6亿元，我们咬紧牙关、砥砺前行，2018年终于跨过了盈亏平衡线。虽然信中并未提及具体盈利了多少，但考虑到充电桩重资产、低盈利的特性，能够成为第一家开始盈利的充电桩企业，也算是特来电未来发展的一个良好信号。

2019年特锐德实现营业收入67.4亿元、扣非净利润1.51亿元，同比增长14.15%、106.23%。随着公司充电桩业务规模的扩张以及盈利能力的提高，业绩发展也将逐步走上快车道。

从公司充电桩业务扩展的质量上来看，2017-2019年特锐德充电桩数量增幅达到94.4%、24.2%、15.5%，充电量增幅达到266.7%、156.8%、85.8%。通过对比可以发现，充电量的增长速度是大于充电桩的铺设速度的。也就是说，公司铺下的充电桩的使用率也在不断增长，而不是在搞盲目扩张。

从特来电自家的APP上也可以看出，注册用户的增长速度是快于公司充电桩设施的扩张速度的。2016-2019年特来电APP注册人数达到28万人、57万人、125万人、240万人，年均增速达到255%。可以看出，在充电桩的二次扩张的过程中，特来电始终在保持高质量的成长，得到越来越多消费者的认可。

既然说到APP，虽然没有电动车但我还是下载了特来电的APP研究了一下，并在其中发现了很多出乎意料的点。下载之前我的确完全没有指望一个充电桩APP会有多少功能，但是特来电在APP中除了基础的找桩、导航等功能，还将电动车相关资讯、相关商城、相关知识付费产品都整合了起来，为电动车的用户搭建了一个交流的社区平台，起到一个资源整合的效果。

令我眼前一亮的是，通过APP还能将自家电动车的数据关联起来，对电池电量、电池健康等数据进行了整合，真正做到了人、车、桩、电的系统化。其实这也正反映出了特锐德要打造智能充电网的系统性思路，APP就是最顶层“互联网”架构部分的体现。

总结

上个月，特锐德控股子公司特来电与华为签署了全面合作协议，公告称双方将在智能充电、4G/5G通信连接、华为云业务、充电网标准等方面进行交流与合作。不造车但一直想在新能源汽车插一脚的5G巨头华为伸出的橄榄枝为特锐德打造系统充电网又添了一股动力。