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聪明的投资者为什么会选择先投资后调查?

日期: 来源:爱扒股

投资市场往往充满了风险,为了避免不必要的损失,众多的投资者在做出投资决策之前都会进行充分的调查,每一项调查,动辄花费数十万,加上时间、机会成本,也是一笔不小的投入。在这方面,索罗斯的投资风格与众不同,他常常说的一句话是:“先投资,后考察。”尽管索罗斯的相互作用理论为他提供了把握投资目标的方向和抓住潜在机遇的方法,但并不能精确地告诉他要把眼光放在什么东西上,在什么时候适合投资。这一点,连索罗斯也承认。他的理论不见得时时管用,但先投资、后调查的方法可以以更精准的方式给他指示,引导他到现场,告诉他时机对不对。

索罗斯说,群众总是跟随错误的趋势,但是他有时也愿意跟着群众走。在投资时,他先把自己看做是投资者中的普通一员,根据市场趋势建立仓位。只要他相信他的原始命题有效,即使仓位开始赔钱,也不会断然平仓。


当然他的投资行为并不是盲目的,他是根据自己的研究和发现先假定金融市场的某个趋势已开始出现,然后先行投入一点资金,再一步步测试、侦察、试验,用以检验一下自己的假设是否成立,以便于自己明确投资目标的方向,把握重要的转折时机。如果后来的趋势与他自己的假设相符,他就继续投入资金,并根据自信程度,决定要做多大的仓位,从而在一个新趋势中获得最大的利润。如果后来出现的趋势证明他自己的假设是不成立的,他会努力研究失败的原因,毫不犹豫地将先行注入的部分资金撤销,潇洒出局,以减少损失。正如后来有人回忆说:“乔治总是说‘投资在先,考察在后。’这意味着,提出假设,牛刀小试以考验假设,等待市场证明你正确与否。”

当然要判断自己的假设是否成立并不是件简单的事,这需要一定的时间,即便假设成立的话,在什么时候继续注入资金,恰如其分地在这一趋势发展态势中把握趋势的临界点,也是需要花费相当长的时间来进行判断的,如果拖拖拉拉、犹犹豫豫的话,市场走势一旦出现逆转,就会丧失最佳投资时机,如果提前追加资金就会增加投资的风险性。

 索罗斯的这种投资风格可以叫做在市场中“取得感觉”。索罗斯说:“我想买3亿美元的债券,所以先卖出5000万美元。”“我想先感受一下市场是什么样子。我想试试作为一个卖出者的感觉。如果卖出很轻松,如果我很容易卖出就这些债券,我就更愿意转而当一名买入者。但是如果这些债券很难脱手,我就无法肯定是不是该买进。”


索罗斯采取的这种投资风格和操作方法与其哲学的思维有关。他认为,人们对万事万物的认识不可能十分准确,总会或多或少地存在一定的缺陷。所以,不管确立了怎样的假设,在某一特定时段内投资者的想象必是错误的,也就是说这种假设是基于假设中必然存在的某些缺陷之上的。要想在投资市场中取胜,就必须寻找并关注这些缺陷对投资的影响。索罗斯认为,找出投资命题中的缺陷,是他的主要任务,找不到缺陷,他会感到很困扰,而一旦找到,就晓得某个市场趋势即将结束。

当索罗斯在与罗杰斯合作时,就是遵循这种先投资,后考察的方法。两人都认为,他们不可能从华尔街分析师身上学到太多东西,所以他们都注重自己的考察。

为了提出某种假设,索罗斯每天都要深入阅读二三十份公司年报,希望找出若干有趣的企业发展情势或若隐若现的长期趋势。在调查上,索罗斯也有自己的方法和风格。他与1500家以上的公司保持着经常性的联系,掌握着这些公司的业务记录、产值情况、经营状况和股票行情。为了进一步了解情况的准确性,索罗斯还经常亲自到这些公司,与这些公司的负责人进行长时间的交流。有时为了明确是否需要继续投资,他往往一天要和8家以上的企业负责人谈话,分析公司的年度报告表,在与这些负责人交往和分析报告的过程中,进一步预测形势的发展趋势。

先投资,后调查,是索罗斯不同于其他华尔街投资者们的聪明之处,也是他一贯的投资风格。

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