索罗斯的反馈理论

索罗斯曾拿出自己的著作《金融炼金术》，要求勒鲁读读其中的五章。“我一个字也没有读懂。”勒鲁解释道，他认为这并不是由于他智商低下，而是由于索罗斯文字表达能力的问题。他想从书中找到索罗斯理论的概要，结果让他大失所望。

书中“反馈”一词很让他费解，他特意去翻过字典。直到25年之后，勒鲁也不知道索罗斯试图引申出什么意思。

作为索罗斯，他当然不愿意听到这些样的评论。

他认为现在是在市场中检验自己理论的时候了。这些理论能让他在竞争中取胜，他对此满怀信心。我在有把握的地方投资，我不会改变投资计划。我充分运用我的聪明才智，令人十分惊喜的是，我发现那些抽象的理论，操作起来竟然得心应手，如果说这些理论说明了我成功的原因，或许有些夸张。但毫无疑问是它鼓舞了我。”

他在《金融炼金术》中写道:“我提出的反馈理论似乎是在任何时候都适用。从双向反馈动力学来看，这是在任何时候反馈理论都在发生作用的标志。从这一方面看，这个观点是正确的。但是，说反馈理论在任何时候都在起作用，从另一方面意义上看，这个观点又是不正确的。事实上，在很多情况下它是‘苍白无力的，以至可以完全忽略不计’。”

他又进一步阐述:“我这本书的观点总体来说就是，参与者的价值判断通常是带有偏见的，并且这种盛行的偏见会影响市场价格。我的观点是，在有些情况下，这些偏见不仅仅影响市场价格，而且影响所谓的股票的基础，也就是当反馈变得很重要时，虽然这不会经常地发生，但是，一旦发生，市场价格就成为另一种不同的模式。市场价格也起了不同的作用，它不仅反映所谓的基础；它自身也成为基础，形成新价格。”

索罗斯责备那些部分地读过《金融炼金术》的人，认为他们只抓住了第一点—流行的偏见影响市场价格—而忽视了第二点—流行的偏见在一定情况下，也影响所谓的基础，并且市场价格的变化本身也导致市场的变化。

他后来解释说，兴盛时期开始后，很多公司知道如何通过并购创造每股盈余增长。他断定这种基本趋势已经开始，因为很多高科技国防承包商知道，他们靠冷战时期国防预算大增而刺激的惊人增长率，不可能永远维持下去，于是就靠着并购其他公司，作为避险手段。