1973年10月16日，就在以色列军队与埃及军队展开激烈的坦克大战时，石油输出国组织。宜布提高油价。次日，阿拉伯国家决定减少石油产量，对西方发达国家实行石油禁运，第一次石油危机爆发。

仅仅两个月，国际市场的石油价格就双到了每桶11.651美元，是禁运前的近4倍。石油和天然气股票一路狂吸，吉姆在两年前建议“双鹰基金”买入的石油、天然气、石油钻探股重见天日，他提前两年预知了这个行业的井喷!

就在欧佩克宣布提高油价，对西方国家实施石油禁运后，飞涨的油价裹挟着通货膨胀，令美国和大部分发达国家陷入了严重的经济衰退。西方社会纷纷将矛头指向阿拉伯国家，指责欧佩克人为提高油价是经济衰退的罪魁祸首!但罗杰斯并不认同这样的观点，第二次世界大战结束后，欧洲和亚洲的经济复苏为全球范围内石油销最骤增提供了契机，全世界的石油消费最从每天600万桶增至1960年的每天2100万桶，其中美国就为此贡献了700万桶，这意味着世界上每产出的三桶石油中就有一桶来自美国。全球的石油产量大部分被少数几家大公司把持，如埃克森(Exxon)、英国石油公司(BP)、壳牌石油公司(Shell),德士古(Texaco),雪佛龙(Chevron),海湾(Gulf)和莫比尔(Bobil )等。大部分石油巨头毫无例外地来自美国，可以说美国垄断了当时全球的石油产量。

在罗杰斯看来，世界石油供求关系的改变使20世纪70年代油价的暴涨成为必然。他关注到这样的关键变量:1946年，美国的石油消费总量首次超过了国内石油总产健，转变为有史以来的净进口国。对于这个躺在轮子上的国度而言，这是个极为重要的能源警示信号!

1970年.美国的石油产量冲到日产964万桶的顶峰后，石油产最开始逐年递减。1971年，尼克松总统发出警告称，如果美国能源进口快速增长的状况不能得到改善，能源危机将是美国面临的最大能源挑战。到1973年，美国人消费的石油中有36.1%依靠进口。即便是在调整了石油供应与储备的统计数据后，美国依然难改石油依赖进口这一基本事实。

罗杰斯后来解释，随着石油消费量激增，人们对石油重要性的认识日益得到强化，国外的产油国开始要求提高油价。尤其是60年代欧佩克屡堪要求提价的要求从未奏效，且油价不涨反跌，这为后来的石油危机埋下了伏笔。

1950-1971年，石油价格始终被以美英把持的石油巨头们人为地控制在每桶1.8美元左右的地板价上。这个价格只及当时煤炭价格的一半，而美国最高法院对美国政府可以调控天然气价格的判定又让白宫制定了一个超级低廉的天然气价格，以致美国国内的天然气开采因为开发商无利可图干脆就停滞了。这又为日后美国人天然气消费猛增导致的供需不平衡提供了强硬的涨价契机。

在与以色列的领土归属纷争上，美国对以色列的暗中撑场让阿拉伯国家感到愤怒。局部摩擦积累的抗议不可避免地在产油国首现端倪。首先是伊朗对石油工业实行国有化，美英石油巨头纷纷被清扫出伊朗油田。随后，美英的石油巨头们发现在其他产油国的开采活动变得举步维艰，最后也开始遭受类似在伊朗的命运。这样的变故非常不妙，这意味着一度被美英石油巨头所掌控的世界石油命脉正在逐步被石油储量丰富的阿拉伯国家一一夺回。

直到1973年1月，石油价格才勉强站上了梅桶2.95美元的“高价”(相对于1.80美元一桶)，但欧佩克对如此低的油价仍然不满意，认为与西方国家突飞猛进的石油消费相比，油价还没有达到一个合理价位。1971年9月15日，欧佩克派出的谈判代表继续对西方国家施压，要求在当年德黑兰协议的基础上提高油价。但美英石油巨头对此的反应非常强硬，一副“就这个价，涨价没门”的姿态，让双方的分歧到了一点就着的地步。