阿以战争的战火终于点燃了这个火药桶，美国对以色列的支持令积愤已久的阿拉伯国家对西方国家的债怒达到极点，阿拉伯人不干了，他们决定以石油为武器回击西方国家在以色列问题上的偏袒，第一次石油危机终于爆发!

10月16日，沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克、阿布扎比和卡塔尔一起将油价上调了17%，达每桶3.65美元，同时宜布对西方发达国家实施石油禁运。沙特、利比亚和其他阿拉伯国家宜布对美国实施石油禁运。11月5日，阿拉伯国家宣布将减产1/4，另有5%减产用于对西方国家的威慑。

11月7日，尼克松总统就能源的紧急事态发表电视讲话，号召民众开始一场能源自给自足的“独立计划”。他劝导民众调低空调的温度、低速驾驶以及不必要的照明，并保证政府会为能源研究和发展增加预算。11月27日，尼克松签署了《紧急能源分配法案》(Emergency Petroleum Allocation Act)，批准对石油实行全面价格管制。

到1973年底，油价从两个月前的每桶3.12美元涨到了每桶11.651美元，而美国汽油价格从1973年5月平均每加仑38.5美分涨到了1974年6月的55.1美分，一年内上涨了43%。道指应声而落，短短六周内，纽约证交所股票市值迅速蒸发了970亿美元。石油管制很快见效，到1974年2月，美国国内有两成的加油站无油可加，一些揣着油票的消费者很快学会了通过加油站外不同颜色的旗子来辨识加油信息、如绿色代表汽油正敞开供应，黄色代表限售，红色表示啥也没有但提供其他服务。

谈及这次石油危机，当时美国在中东最亲密的盟友伊朗国王的一番谈话足以窥见端倪。在油价飞涨的1973年12月，他告诉《纽约时报》记者，“油价当然要涨了，你们以三倍的价钱把小麦、械、水泥等商品卖给我们，你们从我们手里买走廉价的原油，然后提炼出石化产品，再以上百倍的价格卖给我们……现在唯一公平的是，从现在开始，你们应该为油价多付点钱，让我们看看l0倍怎么样?”

这就是罗杰斯所说的催化剂!石油市场的供需关系、外部环境变化等“所有油价上涨的基本面都显示油价不得不涨，只不过欧佩克的提价起到了一种‘催化剂’的作用罢了”。这次石油危机对美国极少数高度依赖石油的西方国家的国民经济破坏力极强。由美国带头的经济衰退在随后的数年一直阴魂不散，西方国家为了刺激经济增长纷纷调低利率，随之导致的通货膨胀又让经济衰退雪上加霜;经济衰退又引发股市暴跌，投资者损失惨重。

1973-1974年，美国股市血流成河，石油和天然气股却风景这边独好，“索罗斯基金”规模不断膨胀。就在油价刚开始翻飞时，“索罗斯基金”继续加大筹码，买入大最的看涨期权，全力做多石油天然气股。

石油禁运之后，美国政府采取的国内石油价格管制令石油需求出现了一定的下滑，而美国国内的油价也控制在一定范围内，没有太大变化。直到1979年4月，美国总统卡特宣布取消石油价格管制前，全美平均油价大约为每桶15.85美元，罗杰斯判断，这次石油危机只是开了个头，一旦放松管制，大量未满足的需求还会推着油价继续上行，直到供方能满足需方的要求为止。

此外，欧佩克一定不会满足现有的油价，还会继续要求提价。听听伊朗国王的话吧:10倍怎么样?果然，在美国总统卡特宜布取消国内的石油价格管制制度后的12个月内，油价迅速冲到了每桶39.5美元，创出了当时历史新高。

美国国会在1979年6月28口的一份特别公告中发出髻告，1973年的石油危机令美国当年花费了80亿美元进口原油。取消石油价格管制后，当

年用于进口石油的花费有望达600亿美元，约是6年前的8倍，美国将陷入严重的经济衰退中    此外，美国每天约有900万桶石油需要进口，其中有近三成来自利比亚、阿尔及利亚、伊朗和伊拉克。美国第二大石油进口国尼日利亚也“趁火打劫”，一旦美国对罗德西亚的政策让他们不爽，他们将减少对美国出口石油。美国最大的石油进口国沙特阿拉伯暗示，现在是美国与巴勒斯坦解放组织谈判的时候了。真是危机四伏，四面楚歌。

报告中显示的美国已知石油储量数据也不容乐观.，当时美国可开采的石油为4.37亿桶，已知石油储量为1.7万亿桶，有2.2万亿桶预计储量(estimatereserves)。如果将煤折算成每天石油的同等消费量，到1985年美国每天消耗的煤相当于50万桶石油，预计到1990年，这个数字将变成200万桶。

这份特别报告建议联邦政府发展合成燃料，以尽快摆脱美国在石油问题上受制于OPEC的危机，就像当初第二次世界大战时日本切断对美国橡胶的供应，美国由此发展了合成橡胶工业一样。

“树不会长到天上去”，好日子总会到头，当所有的节能运动都开始奏效，石油开采加大力度，俄克拉何马州、得克萨斯州和阿拉斯加湾等美国国内油田的石油产量不断增多时，罗杰斯开始强烈看空油价。

1980年，罗杰斯认为油价将要下跌。他建议索罗斯赶紧卖空他们手中所有的石油股票，其中包括汤姆·布朗(Tom Brown)。“我们赚了不少，就在汤姆·布朗一只股票上就有百分之几百的利润；罗杰斯告诉笔者，在他离开“量子基金”后，索罗斯在汤姆·布朗股价顶峰平了仓，随后这只股票应声而落，股价跌幅超过了90%。

另一种说法是，1980年11月，索罗斯在能源股上损失了10%.，他在能源股继续下挫30%-40%前抛空了所有股票。这可能是他经常对同行谈及的出手太早(太晚)的例证。

之后，在《福布斯》记者对罗杰斯的一次采访中，他预侧油价可能要暴跌75%，这篇言论令人惊骇的报道把《福布斯》的总编辑吓了一大跳，他们实在没有把握确定这一观点的可能性到底有多大。考虑再三，最终他们没有刊发这篇报道。几年后的一个偶然的机会，罗杰斯无意中发现了这份报道的草稿，他把它拿给《福布斯》的记者看，两个人为此乐了很久。

自1979年第二次石油危机后，1980-1986年，国际石油市场经历了一个长达六年的石油熊市。