资金太便宜就会催生住房价格泡沫、助长杠杆并购热潮以及其他过热的问题。既然钱是白来的，理性的贷款人就会不断贷放资金直到再也找不到人想借钱为止。住房抵押贷款商不但放松了信贷标准，而且还发明了新的途径来扩大贷款规模并收取手续费。华尔街的投资银行也开发出各种各样的新技术，把信用风险分门別类地转移给退休基金、共同基金那样的渴望博取收益的投资人。投资银行还创造出了结构化投资工具（siv),用以把自己持有的头寸转移到资产负债表外。

2000〜2005年中期，已有住宅的市场价值上涨了50%，还伴之以新建房屋的热潮。美林公司预计，美国2005年上半年国内生产总值的一半与住宅有关或是直接相关，比如建造房屋、与住房相关的开支如购买新家具；或是间接相关，用住房抵押获得的融资进行消费。据美国总统经济顾问委员会的前主席马丁•费尔德斯坦（MartinFeldstein)估计，1997〜2006年，消费者从其房屋净值（homeequity)贷款中获得的资金超过9万亿美元。艾伦•格林斯潘（AlanGreenspan)2005年主持的一项研究显示，在21世纪头10年，房屋净值贷款提供的资金占所有个人消费幵支的3%。截至2006年第一季度末，房屋净值贷款的资金几乎占据个人可支配收入的10%。

高达两位数的住房价格上涨助长了投机。如果人们预期房屋价值的增长超过借钱的成本，那么除了居住以外还拥有多套房屋就有利可图。到2005年，美国人购买的住房中有40%不是永久居所，而是投资品或第二套住房。e由于在21世纪头10年里，真实收入的中位数增长乏力，因此贷款商费尽心机使房屋看上去人们能够买得起。最受欢迎的工具就是可变利率按揭（ARM)，它规定在贷款初始的两年采用“诱惑利率”（teaserrate)，即初始利率低于市场水平，并假定两年以后，利率才会提高。然而该住房可以再次用于抵押融资，以享受住房价格上涨的好处，贷款商也可借此再多赚取一些费用。其结果是，贷款商抛弃了原有的信贷标准，连信用级別低的人也能得到按揭贷款（即次级贷款），这其中有一些人还是挺有钱的。缺失收入证明文件的“Alt-A”贷款(又叫“谎言贷款”）也大行其道，甚至发展到极致还出现了“三无贷款”（搉injaloan”，即借款人一没有工作、二没有收入、三没有财产），而这种贷款往往是在按揭经纪商和接揭贷款商的唆使和纵容下完成的。