一个在金融市场上打滚的人，如果想摆脱市场对他的诱惑，那实在是一件太难的事，因为你时刻都在患得患失，当你抛空持有空头持仓的时候，总是担心你的判断出现了错误，在下一个时刻，行情立即会猛涨;当你买进持有多头持仓的时候，却-直担心 目前的涨势只是一种假象，很快便会跌下来，让你亏得血本无归。

许多投资者每天都花费大量的时间紧盯电脑行情报价机。甚至有的投资者为了及时地了解股市的行情变化，花费大量的时间和精力整天盯着股市行情，注视着股市分分秒秒的变动，他们连一篇报道、一个股市分析家对市场尚未分析和评价的文章都不肯放过。这无形中会增加投资者的思想压力，作出非理性认识的判断。

股票市场如同一把双刃剑，它可以让你一夜暴富，也可以让你的全部资产化为乌有。股票市场上与巨额利润结伴而来的是巨大的风险。虽然很多在股票市场上打拼多年的投资者，都企图摆脱风险，取得巨大利润,但是摆脱市场中巨额利润的诱惑对于普通投资者来说难如登天。

索罗斯取得这么大的成功，并不是和那些投资者一样每天对着股指变化的屏幕进行分析。索罗斯认为，投资者即使时时刻刻不离开股市,分分秒秒都盯着市场行情的变化，结果也只能是徒劳。

有句话叫作“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，在索罗斯看来，投资者不应该沉迷于市场，而要充分地运用市场，因为只有远离市场才可能看清市场。虽然索罗斯也身在市场，但他从来不会像其他的投资者那样整天沉迷于市场，夜以继日地在股市上拼杀，每天对着有关股票的文章或报道进行分析。索罗斯能以自己聪慧的双眼看清市场，并与市场保持-定的距离，当他做出了错误的央策给量子基金带来损失时，他甚至会马上远离市场。所以索罗斯一般不会受市场变动的限制，更不会被市场的细微变化所牵动，他总能在投资市场中掌控全盘，稳操胜券。

市场的短期波动在行情的转折关头时才至关重要，但是当一个趋势已经确立时其作用就变得微乎其微了,最关键是耐心持仓，不要被市场的短期波动迷惑，以为行情翻转而过早地平仓，丧失赚大钱的机会，因为重新进场需要比在行情开始时需要更大的勇气。如果股市是处于较平稳的状态下，那么市场短期的波动和细微的变化是不会对市场造成特别的影响，更不会扭转股市行情总体的发展趋势。而市场上短期的波动效应也只有在股市即将发生暴跌或暴涨的时候才会对投资者的决策起到重要的作用。

面对市场中的波动，很多投资者会不自觉地重仓买进或是过早地平仓。这在索罗斯看来是一种育目的表现，这样不仅不会使他们获得高额利润，而且还可能会失去赢利的大好时机。对于那些过早地逃离市场的投资者来说，当他们决定再次踏人股市时就要花费更多的精力和代价。所以索罗斯经常提醒投资者，在面对市场上的短期波动时，不要惊慌失措，更不要盲目地买进或是抛空，而是要处之泰然，在对那些变化进行必要的分析之后，再做出自己的决策。如果盲目地花费自己的时间和精力在一些不必要的环节和事情上，结果自然不会如你所愿。

很多投资者认为，只要拥有较丰富的股票知识，就一定能够在市场上自由穿校,并掌控市场的一切变化,甚至可以规避市场上的风险。但是，索罗斯根据自已的盛衰理论，认为，市场中有盛也有衰，市场的变化是-一个不均衡的过程。如果你正在进行个别股的炒作，你就犹如做游戏一样，只需要遵守游戏规则，不要有任何的非分之想，你就胜券在握了。但是，如果你加入的不是个别股的炒作，而是想投机取巧，那你就如同赌桌上的赌徒一样，输赢是很难猜测的。他认为，股市是-个无效市场，无论运用什么知识，都不能将其客观化。

投资者只有通过对市场以往的价格波动规律进行观测和分析，再加上自己对市场的经验来对股市下一步的发展状况进行预测。虽然这种预测并不一定是完全准确的，但投资者可以利用自己的相关知识、影响股价的因素及价值变化的规律三者的相互作用,更准确地对市场进行预测。

1982年后，索罗斯的很多投资尤其是他在东欧进行的一系列投资,都是建立在这种认识之上的。那时候，他为了发展他所掌控的量子基金，在东欧不断地成立了一系列的慈善基金。然而，索罗斯在东欧进行投资的真正目的是使东欧地区实现经济的市场化，从而打破东欧国家封闭式的经济体制，使其更好地促进他的投资和基金会的发展。

索罗斯所以能够取得如此大的成就，主要是因为他不会始终沉迷于市场，而是站在市场的外围，当-个旁观者，更深刻地认识市场，做出决策。索罗斯想告诉投资者的还是那句话:“要想看清市场，更好地把握市场，那就远离市场;要想在股市中获利，也要远离市场。”当然,索罗斯所说的远离市场不是只针对那些面对股市动荡的投资者来说的,如果在股市中遇到偶尔的巨大损失，那么走出市场也不失为一个很好的方法。

任何经验都只能借鉴,不可全信

在索罗斯看来，投资经验非常重要,尤其是通过自身的总结得出的经验。对于一个投资者来说，经验对他们在股市中的投资有着非凡的意义和价值。因此，虽然身为金融界的投资大师，索罗斯还是会把自己每一次的投资经历和心得都以日记的形式记录下来。不仅如此，索罗斯还经常对自己的经验进行整理和分析，最终写成了《金融炼金术》这一部使投资者受益匪浅的优秀著作。

经验在索罗斯的投资中占有举足轻重的地位，他靠自己灵活地运用这些经验“资源”，使自己不仅在华尔街一举成名,在世界金融领城也占有一席之地。然而，在实际的操作中，索罗斯却发现，自己的很多经验都不完美，更有很多经验已经过时了，所以索罗斯只会理性地对待自己的投资经验，他认为那些经验并不是完全正确的，也是不可信的。所以，索罗斯告诫投资者,不要盲目地跟随某一个专家的任何经验，因为每个人的投资特点是不同的，只有自己亲身体验了，才可能找到适合自己的投资策略。即便如此,索罗斯还是告诫所有的投资者,经验只能用来参考,即使是自己总结的经验也是不可完全相信的。

为了让人们更好地理解自己的观点，索罗斯举过一个例子:如果所有的投资者都在运用同一条经验，那么庄家(庄家是与散户相对应的，庄家-般指那些能够影响到股市行情的大户投资者，一般拥有50%的发行量)就可能来个逆向思维，进行反向操作,投资者的结局也显而易见了。

股市是瞬息万变的，那些投资经验就具有不确定性。虽然在某投资中获得了成功，但这些经验不一定适合投资者的所有投资。自此后，索罗斯对自已的投资经验就不再那么相信了，他对投资的警惕性也随之提高。索罗斯还经常以此来告诚自已，同时也告诫其他的投资者，在股市投资中，经验固不可少，但是，投资者一定要清醒地认识到:经验只是对过去的总结，并不一定适合现在或将来的投资。

在上下波动的股市中，投资者会发现，经验与教训是很多人津津乐道的话题。一般人们所谈论的广泛的经验既包括在成功经历中的总结，又包括在失败中所吸取的教训。

或许在现实的生活中，别人的经验能够使大家不会轻易地犯同样的错误。但在金融市场上，别人的经验对其他的投资者只能起到借鉴作用，过分迷信有时还会带来很多不必要的损失。经验在投资中也只能充当参考对象的角色。作为一名优秀的投资者，不能被以往或是投资家的投资经验所束缚，而是应该勇于冲破-切教条，寻找适合自己的投资策略。

融资融券交易

融资融券交易是证券信用的交易。证券交易机构为投资者提供借款来购买证券，到一定的时间后，投资者归还借款，便称为“融资” ;证券交易机构为投资者提供证券来卖，而后以证券来还,称为“融券”。融资、融券，其实就是人们常说的买空、卖空。

这项业务虽然能给普通投资者提供良好的投资工具，却蕴含较高的风险,许多小股东并不敢贸然尝试。让我们看看索罗斯是怎样操作的吧。

除了对冲基金，融资、融券交易，也就是买空、卖空是索罗斯赚钱的另一个秘诀，他透过做空头交易来赚钱的例子数不胜数，其中最著名的一个案例，就是做空雅芳化妆品公司的股票。

和所有成功的交易范例一样，运用了丰高的想象力和独立的思考能力，索罗斯透过层层迷雾看到了化妆品的未来。第二次世界大战以后，化妆品的盛行时期已经结束，随着老年人口的增加，化妆品市场的销售差不多已经接近饱和，而摩登的年轻人并不喜欢使用这种东西。拨开迷雾的索罗斯看到了银色的光芒:化妆品市场的繁荣只是一时假象，化妆品公司股票的下跌只是时间问题。一旦下定决心绝不手软的索罗斯开始行动了，他在雅芳股票售价达120美元时。借人了1万股，转手就卖了出去，然后他像个猎人等待市场发生变化。不出索罗斯预料，没过多久，雅芳公司的股价就开始下跌，但他并不急于买进，他继续等待，这一等就是两年，两年后雅芳公司的股票下跌到每股20美元，索罗斯买了1万股，在偿还“股债”后，每股赚了100美元。简单的买空卖空，他净赚100万美元。

轻松赚钱的感觉很好，索罗斯愉快地对这次的战果评价道:“在雅芳这场交易中，银行没能认清形势，第二次世界大战以后，化妆品的盛行已经结束，因为市场已趋于饱和,而小孩子又不适用那些东西。这是一种基础变化，但他们恰好错过了。然后，他很得意地说:“精确的分析加上独一无二的决策，勇于以120美元的价位，卖空了典型的一次性股票一雅芳， 我们的基金从此得以脱颖而出。”毫无疑问，索罗斯有得意的资本，因为他赚钱的能力就是他实力的证明。

表面上看起来，掌握融资融券的技巧并不难，难的是对市场走向做出准确的判断，更难的是在作出预测后，有买空卖空的勇气。

对于融资的危险性,索罗斯很早就有深刻的认识。成功的投机只能有效降低风险却不能完全规避风险，这是索罗斯所有融资的一个基本前提。因此，在索罗斯的融资里，他想方设法地度量风险以保证融资的有效控制性。

他的融资方法归纳起来大概有以下几点:

一是基金的净值必须用来支持所使用的融资。

借贷的融资部分不得超过基金净值，以防止举债大于资产,并最终导致资不抵债的负面状况产生。这一点对于量子基金的存续和发展至关重要，因为一旦出现自由资产不足偿还举债,基金将面临宣告破产的危险。皮之不存，毛将焉附。没有了有效的运作，最好的计划也只是纸上谈兵。

二是尽量不涉及商品类基金。

索罗斯认为商品类基金风险太大,不容易控制。其实道理也很明了,规避高风险融资本身就是一种很好的降低风险的手段。

三是综合运用金融工具，促进自由资本的绩效。

索罗斯认为投资组合本身就具有融资效果，期货、债券、股票有着不同的融资保证金,不同的投资组合就需要适时调整融资成本。

风险总是无法避免，一时的失利并不代表什么，一种从长远业绩来衡量的考核才真正具有意义。

作为大师级的投资家，索罗斯已经超越了偶然的胜利和县花一现的成功。仅就单笔和局部的投机来说，索罗斯也不乏失意的例子。但从一个较长期的时间段看,索罗斯坚持自己独特的投资习惯和原则，换取了量子基金的辉煌业绩。

索罗斯在融资方式上也可谓多种多样。索罗斯的量子基金是基于合伙人投资关系的，基金的合伙人提供大部分资金但不参与投资活动。索罗斯等基金管理者以资金和技能人伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，因而在美国，对冲基金的合伙人一般控制在100人以下,而每个合伙人的出资额在100万美元以上。在双鹰基金起步之初，索罗斯自己才25万美元，但他却很快吸引了400万美元的欧洲资金加人。这也说明风险投资人对量子基金和索罗斯的信任，以及索罗斯在投融资上的魅力。

量子基金属于对冲基金的一种，由于私人的合伙关系，它可以规避美国法律对公募基金信息披露的严格要求。对冲基金的高风险性和复杂的投资机利使得许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益，但基于高回报的诱惑，总需要-批风险投资人愿意加人冒险的行列。有了一定的基金基础户，如何发挥基金自有资本的功效可以说是索罗斯的一大长处。索罗斯本人就承认说:“我们之所以采取许多行动只是在于我们动用了某种杠杆,才变得实际可行。如果不能通过某种杠杆加以调节，我们是不会心甘情愿地进行某种特定投资的。”

也就是说在索罗斯的金融投机中,他找到了一种合适的工具，使得相同的资金富有更大的弹性和效益。1000 美元可以值多少，这是一个话题。如果仅仅是操纵股票，那么就只有那么多。而索罗斯看来，杠杆装置可以赋予他大得多的灵活性。

这里所说的杠杆，就是像阿基米德杠杆一样神奇的投资工具。通过杠杆，投资者只需投人少量资金，便有机会争取到与投资正股相若或更高的回报率。杠杆反映的是投资正股相对投资认股证的成本比例。假设杠杆比率为10倍，这只说明投资认股证的成本是投资正股的十分之一，并不表示当正股上升1%时该认股证的价格会上升10%。

即公式:杠杆比率=正股现货价+ (认股证价格x转换比率)

凭借在业绩上的地位，索罗斯的杠杆装置是卓有成效的。如果证券商们对利率持积极态度的话，量子基金可以把他们所持有股票的期限延长至一最长可达到 15年。然而，当他们持消极态度的话，他们可能就会使得股票平均期限非常之短。作为融资者的量子基金，则有大得多的自由度可以纵横捭阖、游刃有余。当身处熊市时，我们就能清仓卖空;当身处牛市时，我们倒也不必购置长期证券(即可以购进短期证券，又不至于手中闲着，可以使用众多的手段)。

当然，杠杆的掌握是非常微妙而危险的，稍有不慎，就会陷人破产的境地。利用杠杆,对冲基金通过银行信用以极高的杠杆借贷在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大限度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产具有的高流动性，使得对冲基金和以利用基金资产方便地进行抵押贷款。在20世纪90年代的数次货币投机中，索罗斯利用杠杆融资屡屡得手，无-败绩。1992 年，量子基金凭借2亿多美元的担保融资了20多亿美元，并加人阻击英格兰银行的行列。

能够顺利融资是走向成功的第一步，但如何避免“融”而无用甚至大亏本，这就要看投资者的眼光和策略了。