不要奢望一击必中

看过动物世界或者了解动物的人，想必都知道鳄鱼这种动物。他们捕食猎物的过程是十分隐蔽的。当鳄鱼捕食动物的时候，它们并不着急，而是静静地等待时机。等到猎物放松警惕，悠然享受自己的休闲时光的时候，它们才会突然袭击，给对方措手不及，这样就很容易捕获锁定的猎物。即使有时候没有成功，它们也会重返水中，以相同的耐心和状态投人新一轮的猎捕行动中。虽然餺鱼是水陆两栖动物,但它们比较喜欢待在水中，原因之一就是水能够为他们提供遮蔽效果。一般人会很厌恶这种动物,但投资天才的索罗斯十分乐于用“鳄鱼”来自我比喻。也因此，他获得了“金融大鳄”“金融巨鳄”之称。

很多时候，我们都希望一击必中。固然，第一次就命中目标会令人十分欣喜，但对于索罗斯来说，面对如此变幻莫测的投资市场，更多的是需要耐心，需要颇具远见的宏观性洞察与分析。如此，即使出现一时的失败，也并不影响接下来的既定行动。

下面的这件事就可以很清晰地表明，索罗斯是如何静待时机，运用“放长线，钓大鱼”的投资策路来为自己赢取巨额利润的。

1981年1月，里根就任美国总统。在里根总统执政的前期阶段，大量外资的流人，使美元市场和资本市场呈现出一派繁荣的景象，刺激了新一轮的经济扩张。而这时，美国央心对抗苏联，在政策上更加开放，欢迎外国投资者参与美国经济的扩张。自信状态的美国自然就吸引了大量国际投资，这又使更多的资金蜂拥而至，美元更加坚挺。索罗斯通过分析，确信美国经济将会开始一个新的“盛一衰”序列:“里根大循环”。于是，索罗斯开始果断投资。正如索罗斯所预测的那样，在减税和增加国防开支的新政策刺激下，美国经济开始走向繁荣。1982 年索罗斯的量子基金得到了巨大发展。索罗斯渐渐从1981年的阴影中走出来。

从本质看，“盛一衰”序列暗示了这种经济最终一定会崩费的，债务成本超过重新借债能力的时候是它能够存在的最后界限。甚至在这之前，许多力量都可能戳破它。于是，美元贬值，大量投机资本外逃，这反过来又导致了经济的衰退，造成螺旋下降的局面。在他的投资日记中，索罗斯也认为“大循环”已经开始蹒跚，因此美元疲软、利率回升和衰退是不可避免的。

此时，原油价格也由于石油输出国组织的解体开始下跌，这给美元带来了巨大的贬值压力。同时解体造成美国通货膨胀开始下降，这又引起了利率的下降，最终，由于连带现象，美元贬值也成为不可避免的了。索罗斯准确把握时机，预测美国政府将采取措施支持美元贬值。同时，他还预测德国马克和日元即将升值。

后来，美元也随着美国经济的发展表现得越来越坚挺，同时，美国贸易逆差以惊人的速度上升，预算赤字也在逐年增加，此时的索罗斯确信美国正在走向萧条，美国经济也将遭遇一场不可避免的经济风暴。而他则决定在这场经济风暴中大大地搏击一番。

从1985年9月开始，索罗斯开始做多马克和日元。他先期持有的马克和日元的多头头寸达7亿美元，已超过了量子基金的全部价值。三周以后，即9月6日，他并没有得到利润。马克和日元贬值，而索罗斯在这两种货币上的多头生意已达7亿美元，超过了基金总值，因此他损失惨重。截至9月6日，他手中的马克和日元已接近8亿美元，几乎超出基金总值2亿美元。

由于他坚信自己的投资决策是正确的，虽然遭受了一些损失，但他又大胆增加了差不多8亿美元的多头头寸。索罗斯之所以一直增加投入，是因为他认为浮动汇率的短期变化只发生在转折点上，一旦趋势形成，它就消失了。他要趁其他投机者还没有意识到这一转折点之时， 利用美元的下跌赚更多的钱。当然，索罗斯增加投人的前提是他深信逆转已不复存在，因为一旦趋势逆转，哪怕是暂时的，他也将拥抱灾难。

在他的9月6日的投资日记中，我们可以看到他持有的马克为4.91亿美元，日元为3.08亿美元，总计7.99亿美元，超过基金总值。到9月.27日，马克对美元的汇率从2.92 : 1变为2.68 : 1,; 升值9%，日元对美元的汇率则从242: 1变为217 : 1，升值11.5%。下大赌注的结果使两种货币的持有量之和从7.91亿美元增加到10亿美元，但由于股票和石油市场的亏损，整个基金的净利润为7.6%，也就是说8% ~ 10%的利润被其他方面的损失所抵消。到了9月22日，事情开始有了转机，逐渐朝索罗斯所预测的方向发展了。美国新任财长詹姆士.贝克和法国、西德、日本、英国的四位财政部部长于星期日在纽约的普拉扎宾馆开会，商讨美元贬值问题，并签订了《普拉扎协议》。该协议的出台意昧着中央银行必须低估美元价值，迫使美元贬值。

索罗斯及时洞察了这一消息，当天晚上就大量买进日元,其资产一下子增加了10%，持有量达4.58亿美元。在9月28日的日记里，他将这次财长行长会议协定描绘为“生命中的一次挑战，一周的利润足以弥补四年来货币买卖损失的总和”。接下来的几个星期，美元继续贬值。10月底，美元已跌落13%，且美元兑换205日元。，到了1986年9月，美元更是跌至1美元兑换153日元。索罗斯在这场大手笔的金融行动中前后总计赚了大约1.5亿美元。

也许对于很多人而言，4年时间太长了,但索罗斯并不这样认为。相反，这是一场持久战，而且是十分值得坚持下去的持久战。

在索罗斯看来，短暂的亏损现象并不足以害怕，他坚信自己的判断，没有放弃搏斗，而是紧盯政局与市场政策的变化，静待时机。终于,功夫不负有心人，索罗斯成功了,成为名闻华尔街乃至全世界的金融大鳄!

二维投资方法

在投资过程中，索罗斯经营的量子基金最常使用的投资策略就是维投资方法。所谓的二维投资方法，就是在决定投资于一个行业时，选择这个行业内的两家公司，这两个公司一个是行业内业绩、管理等各方面都最优秀的公司，另一家则是目前这个行业内业绩最差的公司。

索罗斯说:“那些最差公司往往是受某一方面的拖累而无法摆脱困境，而在目前的表现中存在着突破可能的公司。这些公司一旦突破成功，其业绩就会大幅增长，股价也会大幅度蹿升。”

大多数投资者都能理解投资最优秀公司的原因，因为这是一种共识。但令许多投资者无法理解的是，为什么索罗斯要选择投资一家最差的公司。索罗斯给出的解释是:选择被公认为同行业中最好的公司，是因为它的股票会被投资者作为首选，所以该公司的股票交易率会非常高,股票价格也会不断上涨，买这种公司的股票，大多在短期内就能获得可观的利润;而之所以要选择一家业绩最差的公司作为投资对象，是因为这些公司的股票价值最容易被低估，投资者往往将这样的公司直接忽略掉。也正因此，一旦这些业绩很差的公司转变形象，业绩回升，就必然会造成股价的大幅上涨，这样一来，在它处于困难阶段买进股票的投资者必然获得非常丰厚的回报。

表面看来，索罗斯的这种二维投资方法是一种套头交易，但索罗斯相信这两种公司都会有非常优秀的表现。其实，他在选择业绩最差的公司时，并不是随便找一个业绩非常糟糕的公同。他所寻找的那些最差公司往往是受某一方面的拖累而无法摆脱困境，仍存在着突破的可能性。

这种二维投资方祛在索罗斯的许多投资案例中都可以发现。例如，在20世纪80年代，计算机行业崛起之前，索罗斯看中这个行业将要有大的发展，于是斥巨资投入计算机业。在选择公司时，索罗斯就运用二维投资方法，选取了国际商业机器公司和数据总成公司作为投资对象。

在当时，国际商业机器公司是计算机行业的龙头企业，规模和市场占有率均居同行业第-位，是名副其实的计算机业领跑者。这样一个实力雄厚的企业，当然是索罗斯的投资首选，虽然当时它的股价已经相当高。索罗斯投资的另一家公司数据总成公司与国际商业机器公司的差距不止“万里”，这是一家在表面上看起来完完全全没有任何发展前途的小公司，其业绩在同行业中即便不是最差的，也是倒数几名，所以当时数据总成公司的股票根本无人问津。但索罗斯选中了它作为投资对象，因为他发现这家业绩差、股价低的“最差”公司在人才和开发能力上并不低于任何大公司，只是这家公司还太年轻、市场经验不足，致使产品销售不佳，其管理和运营能力还有上升的空间。索罗斯相信只要这几方面的不足得到弥补,数据总成公司的业绩一定会有一个质的飞跃，必将令众人刮目相看。而且，索罗斯相信计算机行业的黄金时期即将到来，那时候，数据总成公司的各项不足很可能被投资者忽略掉，从而使它的股价上涨。而一旦数据总成公司的股价上涨，索罗斯从中获得的利润将会大大超过投资国际商业机器公司获得的利润。结果证明,索罗斯的“赌注”压对了，投资者疯狂投资计算机行业的时代很快到来，索罗斯从以上两家公司的投资中赚取了大笔利润。

与投资计算机业同样，索罗斯在制药行业的投资也运用了二维投资方法，并大获成功。在看到制药行业可能大有作为的时候，索罗斯就着手考察值得投资的企业，而且很快就确定下来一家公司。 这是一家当时在国际上居于领先地位的药品研制和药品行销的跨国集团公司默克公司。默克公司是被投资者公认的投资最有价值且最安全的药品公司，所以索罗斯几乎没有费什么力气调查就做了决定。

但索罗斯花了很长时间才确定了另一个投资目标一辛太克斯公司。这是一家以生产避孕药为主业的规模和实力远远不及默克公司的小公司，而且这家公司实在是业绩欠佳。当时，由于人不敷出，经营单一 ,辛太克斯公司被投资者们看成是即将关门大吉的“死”公司。但索罗斯经过调查研究发现这家公司即将成功开发-种新型的关节炎治疗药物。索罗斯相信这种药物推出以后肯定会大受欢迎，所以他在辛太克斯公司还未走出困境的时候投人大笔资金买人其股票，这也相当于帮了辛太克斯公司一把，让他们有资金加大开发力度。1976 年，关节炎药物上市以后果然大受欢迎，辛太克斯公司的业绩因此一路飙升，很快就引起了投资者们的疯在追捧，其股价大幅度上涨。在这一次的二维投资中，索罗斯又从两家企业当中大获其利，并且从辛太克斯身上赚取的利润要比从默克公司的投资中获得的利润多很多。

索罗斯在大获成功的二维投资方法的基础上，经过不断总结，后来又制定了更为完善的三维投资方法，即在投资最优公司和最差公司的原则下，多加入一层对宏观经济的考察。索罗斯在谈及他的三维投资方法时曾自豪地说:“运用三维方法，我们就能在各种层面上施展才能，而且可以从容不迫地考虑投资取向，这可以使我们在千变万化的机会面前，比较准确地做出抉择。”

机会来临，胃险的风险更小

有着“投资天才”之称的索罗斯认为，投资者最容易犯的错误不是大胆鲁莽，而是由于缺乏信心导致过于小心翼翼，而这会让很多的投资者错失良机与大赚一笔的机会擦肩而过。其实，当机遇降临的时候，很多的投资者已经准确地分析了股市，也对股市很看好，但他们还是思前想后，思想过于保守，不自信让他们不敢放开胆子进行投资，最后也只能追悔莫及。

俗话说，“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，但索罗斯不会始终沉溺在过去的失败中，只要他对某一项投资非常有把握，那么他就会在第一时间买进，并重仓持有以获得更多的投资收益。索罗斯曾经说过;“股市是非常刺激的，你要想获得更大的贏利，就要冒更大的风险，敢于冒险也是投资者应该具备的素质。”当然，投资巨鳄索罗斯非常喜欢冒险是所有了解他的人所熟知的，所以人们给了他“杠杆王”“经典冒险家”等称号。

因此，索罗斯的很多次投资都是冒着巨大的风险的。但是，索罗斯从来都不刻意鼓励投资者盲目冒险，他还告诉投资者要注重培养自己敏锐的洞察力和市场分析力，更要在细微处求生存、求机遇。他还建议投资者在投资过程中不要静观其变，而是要学会冒险。

机遇是难得的，只要出现机遇，就要勇于承担投资的风险,抓住机遇，而不是缩头缩尾。当然很多人都知道机遇的可贵。但是，因为过去的某一次投资使自己损失惨重才会如此畏首畏尾，瞻前顾后。研究他的投资记录使我们对他大胆的投资风格有了更深的了解。只要他看推了一项投资,就敢把量子基金80%的资金甚至超过这个数目的资金放到这项投资上。

索罗斯清楚地知道，在踏人股市的那一瞬间,就意昧着自己已经开始承担股市中的风险。当然，很多投资者都会千方百计地避开市场上所有的风险。但索罗斯-再强调， 市场上有风险是理所当然的，而金融市场的风险是不可能被完全规避的。如果一个投资者惧怕风险,害怕失败，那最好不要涉足股市，也不要瞠金融浑水。其实任何一个投资者,包括索罗斯在内，都在尽力地规避风险，但索罗斯知道，没有了风险也就没有了投资回报,股市也就形同虚设了。

由于索罗斯认为，消极被动地跟随股市比积极应对的风险更大。所以，索罗斯采取了与很多投资者不同的做法。他不是在市场发展比较稳健的情况下才把自己的资金投人到股市中，而是和他们正相反。索罗斯总是在市场发展趋势形成之前，甚至在股市低迷期还未过去之前，就把资金注人市场。索罗斯认为，这个时期价格还没有达到一定的高度，所以可以以较低的价格买进，其发展空间会更大，自己的投资回报率也就更大，这个时期的风险其实是最低的。

索罗斯的很多投资活动和冒险行为非常相似，但是索罗斯有着与众不同的观察能力和判断能力，他也正是凭借着自己独特的优势创造了惊人的财富。

索罗斯虽然喜欢胃险，但如果他因为决策失误或者风险太大使他遭受巨大损失，他也会毫不留恋地止损离场。这主要是由于索罗斯经历了一次轰动世界的战争，他饱尝战争之苦，他早期的人生路可谓是坎坷不断，在硝烟战火中不断地逃难躲藏。但这些经历也成了他日后的一笔财富。

不可否认，冒险可能会给投资者带来很多损失，但是没有风险的投资也不可能带来超鞭的回报。因为股市在市场上扮演的始终是双重角色。投资巨鳄索罗斯也曾因冒险遭到了巨大的损失，但是,对于索罗斯来说，在股市中求生存本身就是一种冒险的行为。但索罗斯所说的冒险是在理性的指引下进行的，他在做任何投资、冒每次险之前，都会对市场进行详细的调研。他从不会盲目地去进行任何投资。索罗斯不赞成消极被动的投资方式。他认为，投资者把时间和精力用在消极等待一个不可预知的结果上是不明智的。如果这样，还不如把自己的资金尽快从股市中抽离，重新寻找有投资价值的项目。

不怕冒险，但要排除毁灭性质的冒险，被索罗斯奉为自己在他的投资过程总结出的一条投资经验。索罗斯的这种投资气度在华尔街大师们中也是难得一见的。也正是有了这种比别人更广阔的眼界和更成熟的投资理念，才使他在股市并不明朗的情况下，寻找到别人没有觉察到的投资机遇，才能够毫不犹豫地踏人这个不被投资者看好的领城，捷足先登，抓住了最佳的投资时机。在那些短期投机者的行列中，索罗斯可谓是领袖人物。他喜欢冒险，因为他认为风险能够给他带来意想不到的刺激，而股市中的很多投资机会也是在这些风险中显现。

风险对很多投资者来说都是躲之不及的，但索罗斯并不这样认为，他总是能在风险中寻觅到“大赚一笔” 的投资机遇。正是拥有了这种无畏的勇气和独特的冒险投资策略，才缔造了华尔街上赫赫有名的投资大师一索罗斯， 并使他在投资领域内如鱼得水，获得了巨大的财富。