服从自己的直觉

提起索罗斯的投资风格，灵活多变是他的特色之一。很多人也许会奇怪，索罗斯为什么能做到这一点呢?原因之一就是索罗斯能够将直觉作为投资工具或者推手。

事实证明，直觉有时对个人成功也起到极大的推动作用。皮尔.卡丹说:“直觉往往是把你引向成功的最佳途径。在我的事业中，直觉多次引导我做出了正确的决定，但也有我没有相信直觉从而失误的例子。”同样，直觉对于索罗斯来说也十分重要。

他表示:“我根据假设运作，我把预期的系列事件形成一个命题，再拿我的命题和实际事件过程比较，这样可以让我得到一个标准，据以评估我的假设，这样做涉及若千直觉因素。但是，我不能确定直觉的角色是否有这么重要，因为我也有一个理论架构，我寻找不均衡的状况，这种状况会发出促使我行动的信号。所以，我其实是合并运用理论和本能做决定，你喜欢的话，可以把它叫作直觉。”

索罗斯在金融市场中的直觉非常敏锐。他认为，凭借金融学理论知识进行分析并不是投资的全部，直觉的作用很重要。他常常把直觉作为一种投资工具,他不喜欢一成不变的方式，因而努力让自已随机应变。索罗斯并不花费很多时间阅读和研究股票分析报告，他认为这种分析没有任何理论依据。他强调，直觉不能用科学来说明，应该用艺术来解释，它不是纯粹的理性，因而给人难以捉摸的感觉。

索罗斯曾经说:“要服从你的直觉而避免从众。”但这种直觉并不是赌徒的直觉，而是综合经济现象做出经济决策。因此，他主要通过阅读不同行业报章，来形成自己的见解和判断。

索罗斯的直觉能力，表现在他的自保能力上。自保能力是一个投资者在投资过程中非常重要的一种能力。在投资市场上，使用投资杠杆可以在投资方向正确时产生板佳的效果，但是如果预测失误，就会遭到淘汰。这时投资者常常遇到的问题是，如何在冒风险的同时还能保证自身的安全。这除了对形势的理性判断之外，还要依靠求生的直觉和本能。索罗斯的直觉能力能使他知道什么时候是正确的，什么时候是错误的，从而减少损失。

但是，仅仅依靠直觉会存在一定的缺陷，这会使思维方式变得简单，在做出决策的时候出现失误。.这就需要投资者在相信直觉的基础上运用严密的思维逻辑。索罗斯不仅具有很好的直觉，他的抽象思维能力也是很强的。当其他投资者关注某一行业股票时，他总是结合涉及复杂国际贸易状况的整个宏观经济主题进行通盘考虑。

这与他对哲学的喜好不无关系。索罗斯长期热心哲学探讨，对波普的哲学喜爱有加，在华尔街一举成名之前的几十年的时间内，他都没有丧失对哲学的这种喜好，这使得他具备了一般的投资者所不具备的超强的逻辑思维能力。他常常通过抽象的逻辑思维能力，将自已容易出现的错误意识转化为指导自己以后行动的思维观念，以避免再犯同样的错误。

索罗斯能够在投资或投机决策中，将直觉与逻辑思维能力交叉使用，既防止了决策的盲目性，又克服了决策过程犹豫不决的现象，这是一种很难得的思维活动过程。在直觉决策的过程中，通过严密的逻辑思维，进行科学可靠的论证，并对投资的预期结果形成一套理论，这个理论框架包括了投资决策的依据和对结果的预期判断。

德鲁肯米勒曾经是索罗斯助手，2000 年春天他离职时，已在索罗斯基金担任首席交易员和经济策略师超过10年。德魯肯米勒认为，索罗斯这种把赌注和报酬提高到最大限度的能力很难找到。1992 年时，德鲁肯米勒估算，虽然英国政府公开保证英镑绝不会贬值，英格兰银行却无法避免让英镑贬值。他打电话给索罗斯,讨论自己的看法。“我告诉他为什么认为英镑会崩溃,我的理由是什么，同时跟他说我已经投下多少资金。他没有骂我，只是我得到的回答跟骂人差不多。他说你既然相信这一切，为什么只赌三十亿美元。”在索罗斯的鼓励下，德鲁肯米勒把赌注提高了三倍多。

索罗斯相信自己的直觉，一旦市场趋势符合自己的直觉，他能做出的行动往往出乎所有人的预料。或许这就是这位索罗斯的超人之处!

市场总是错误的

人们一般公认的看法是，市场始终是正确的。目前，在全世界资本市场上最为流行的理论是有效市场理论。

该理论认为:“股价是智慧的化身，在任何时候都准确无误地反映了基本面的过去、现在和未来的变化。市场能够具有这样的智慧，它可以精确认识到存在于基本面中的任何变化和过程。也就是说市场永远正确反映基本面。市场永远不会错，从而股价就是基本面的一面镜子，真实、及时、推确反映基本面。”该理论排除了价格与价值产生不一致的任何可能，价格和企业内在价值永远是完全一致的。 简单地说:“有效市场理论认为市场和价格永远不会错，市场和价格永远正确反映基本面。”

进入索罗斯的时代，他直截了当地说市场永远是错误的，他的这一观点首先与格雷厄姆、巴菲特保持了连续性和一致性，另一方面索罗斯对市场是错误存在的程度和普遍性给予更大的肯定。他认为市场从来没有正确的时候，差别只是有的时候错误程度小一些和好像看上去近似有效，有的时候错误程度极端严重，从而形成最大的机会。

一般认为，市场能反映出所有现有的知识，因为市场比任何单独的市场参与者更能知道未来的走向。这在索罗斯看来是错误的，他认为市场总是扭曲现实，并不能反映真实情况。人们不可能准确地预知未来,. 因为未来尚未发生。但是，市场上的状况会影响未来。

尽管市场是错误的，但并不是说投资者就该逆着市场的趋势交易。在一项投资或者交易方案中发现错误并不会使索罗斯摒弃该理论。相反，这会帮助他在操作中更有信心，因为他知道错在哪里，而市场不知道。发现错误让他走在了曲线前面。

索罗斯的这一套有关市场出错原因的详细理论，对他从市场的错误中获利至关重要。

在索罗斯早期资金规模比较小时他主要是做个股，个股价格处于错误时、低估时买人，高估卖出。当索罗斯资金超百亿美元时，由于个股不能提供大量的流动性，所以索罗斯转而进行宏观投资，他不断地在全世界范围内寻找因为某种原因所形成错误的高估或低估，然后反向操作。索罗斯的每一次操作都是先发现一个无效的市场错误，然后反向参与进去从中获利。

索罗斯说:“即使我的假设偶尔出错，我还是用它作为操作的假设。这并不是说大家应该总是逆势而行，正好相反，大部分的时间里，趋势会占优势，只是偶尔会自行修正错误，只有在这种状况下，大家才应该违反趋势。这种思考方式引导我寻找每一种投资理论的缺陷，我知道缺陷是什么时，我的戒心才会得到满足，这样不会让我抛弃这个命题，反而让我能以更强的信心去运作，因为我知道有什么地方不对，而市场并不知道。我身在波浪之前，我密切注意趋势可能衰竭的迹象;如果我认为趋势走过了头，我可能尝试违反趋势。大部分情况下，我们如果违反趋势，通常都会遭到惩罚，只有在转折点时才会得到报偿。”

索罗斯认为，不必因为市场错了就必须站在市场趋势的对立面;恰恰相反，如果能够发现市场错误，对于投资者而言是再好不过的事情，因为在市场仍然沉醉于流行偏见的时候，清醒地认识到流行偏向的问题所在的投资者，已经走在了市场曲线的前面。何况，在羊群齐奔的时候，跟随羊群也是避免自己遭受羊群践踏最为有效的办法。

索罗斯的应对之策用一句话来说，就是“天下本无对与错，权且是将错就错”。既没有必要也没可能用基本面的教条来扭转投资者的偏见，也不能只是拿乱成一团的群众偏见来作为投资根据。最关键的是要少犯错误，或者尽快纠正错误，争取超越市场，甚至将错就错，利用市场的错误获取利润。