读懂上市公司的财务报表

研究年度报告是索罗斯每天都必须做的工作，其目的主要是以期发现一些有关上市公司发展的材料或感知一点别人不能清楚地看到的较长时间内的股市走向。在获取大量的外界信息的基础上，索罗斯又进行自己的分析和判断，他总是可以化繁为简，从海量的信息中提炼出自己想要的东西。

在索罗斯看来，投资时不可以盲目，投资者在进行任何投资之前，都要先对上市公司的财务情况有一定的了解。在确定了上市公司一切正常的情况下，再去进行自己的投资；一旦投资者发现了异常，就应该避开这样的公司。怎样对上市公司进行了解呢?索罗斯认为，投资者只有了解了上市公司的财务报表，才可能买到那些低风险且发展稳健的上市公司的股票。索罗斯还提出，如果投资者读不懂一家企业的财务报表，那么就不要去投资，否则，很可能适得其反。

能够投资一家经营状况良好的上市公司是投资者赢利的基本保障，因为一家稳健发展的公司是不可能有外债的，即使有也不会太多。所以，在投资前，任何投资者都要对公司的债务情况进行了解，只有确定某家上市公司有偿债能力后，才可以对其进行投资。在索罗斯看来，以公司财务报表上的数字来分析企业的负债情况是一种比较好的途径。

公司的财务报表是一种很专业的东西。对此，索罗斯认为，投资者要想更好地读懂上市公司的财务报表，不仅要对一些财务术语和基本的分析方法有一定的了解，还要学会整理和加工报表中的相关数据。在具体分析某一上市公司的财务报表时，投资者不仅要对当前的报表进行分析，还要将它与上市公司历史的财务状况进行比较和分析，只有这样，才可以很准确地判断出企业的偿债能力。如果与以前比较，上市公司的财务状况没有太大的波动，那就表明投资这家上市公司所冒的风险会较小，赢利的可能性也会较大。但是如果当前的财务数据较以前发生了很大的变化，资者需要做的就是进一步对上市公司的一些主营业务进行调查，并对上市公司的组织结构进行分析。如果确定公司是在往好的方向发展，那么投资者就不要犹豫，也不要听信任何人的主张，果断地进行自己的投资。但是，如果公司业绩有恶化的趋势，那么投资者就要远离它。

除此之外，索罗斯还提醒投资者，还要注意实际业务与财务数据的变化，因为两者有着密切的联系，投资者可以通过对它们进行观察，了解到哪些上市公司有伪造赢利的可能。例如，美国“9·11”事件后金融市场容量大幅缩减，尤其是航空业的股票，如果这时候还有航空公司称自己的赢利仍在增长，那么投资者就要小心这类公司了，这些公司是最值得怀疑的。

财务报表并不是绝对正确的，其上往往会附有很多虚假的信息，而普通的投资者很容易被那些枯燥的数字蒙蔽，因此投资者还要小心上市公司有意挖的陷阱，因为他们经常利用一些具有诱惑性的宣传来引诱那些对股票不精通又不愿去分析上市公司财务报表的投资者，以便从中牟取暴利。这样，普通投资者就成了他们的“摇钱树”。那些狡诈的上市公司想获得更多的利益，还可能抬高股价，并放出很多有利于公司的消息。

需要注意的是，如果投资者发现某上市公司的财务报表存在异常，不要盲目地全部否定，更不要认为该上市公司一定存在欺诈投资者的行为。索罗斯认为这是很片面的认识，如果存在异常只能够说明该公司造假的可能性比较大，但不能肯定一定有虚增利益的行为。所以，投资者这时只需要提高警惕，有规避风险的意识，不去投资这样的公司就可以了。

面对企业财务报表中的一大堆数据，许多投资者可能会有一种惘然的感觉，不知道自己应该从何处着手。这个时候可以遵循以下几个方面进行:首先，浏览一下资产负债表主要内容，由此，你就会对企业的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识。当企业股东权益的增长幅度高于资产总额的增长时，说明企业的资金实力有了相对的提高；反之，则说明企业规模扩大的主要原因是来自于负债的大规模上升，进而说明企业的资金实力在相对降低、偿还债务的安全性也在下降。

同时，投资者还要对企业的财务结构、偿债能力等方面进行综合评价。值得注意的是，由于很多财务指标是单一的、片面的，所以就需要投资者能够以综合、联系的眼光进行分析和评价，因为反映企业财务结构指标的高低往往与企业的偿债能力相矛盾，如企业净资产比率很高，说明其偿还期债务的安全性较好，但同时也反映出其财务结构不尽合理。目的不同，对这些信息的评价亦会有所不同，如作为一个长期投资者，所关心的就是企业的财力结构是否健全合理；相反，如果以债权人的身份出现，就要非常关心该企业的债务偿还能力。

在读不懂上市公司的财务情况时，最好不要投资。这是索罗给投资者的忠诚告诫，如果投资者在没有任何投资框架的情况下，就对一家公司进行投资，那是很容易遭受损失的。索罗斯认为投资者应该在仔细地对上市公司的财务报表研究后再进行投资，否则投资者是很难认清某一公司的负债情况。

由于企业的财务报表仅仅反映的是企业某一方面的财务信息，所以投资者要对企业有一个全面的认识，还必须结合企业经营的其他方面进行分析，以得出正确的结论。但需要注意的是，投资者必须明白，一个没有稳健发展的条件和良好的经营管理的公司，是不可能有多么稳健的财务情况，更不可能给投资者带来巨大的投资回报。所以投资者在投资前一定要对上市公司的财务报表进行分析和研究，因为只有这样才可以为自己的投资成功加大筹码。