什么是对冲？如何运用对冲操作选定股票？

所谓的对冲是指什么呢?简单地说，就是在买入这种股票的同时也卖出这种股票的看跌期权。

投资者买入这种股票，本来是看好这种股票的价格以后会上涨的，但这只是一种愿望，事实上该股票的价格最终究竟是涨是跌谁也说不准。

为了确保这只股票在将来价格下跌时也能有获利，至少是不至于亏损太多，所以就同时也买入这种股票的看跌期权。当这只股票将来的价格跌到投资者设定的期权限价时，持有者就可以把这只股票以期权限定的价格卖出，从而起到止损作用，把投资风险控制在自己能够承受的范围内，这就叫对冲。

那么，基金管理人是如何来选定这样的股票呢?

一般来说，首先会确定几种特别看好的股票，买进这个行业中最看好的几只优质股；接下来会以相同比例，卖出该行业中最不看好的几只劣质股。这样做的目的，就是为了做好两手准备:将来如果这个行业表现不错，那么所选定的几只优质股票价格涨幅会超过同行业的几只劣质股，从而获得相应的投资回报；如果这个行业表现不佳，那么所选定的几只劣质股票价格跌幅会小于优质股，这样，由于卖空股票所得到的利润也会大于买入优质股票下跌所造成的损失。

可以看出，这是一种比较保守的投资策略，但这种保守又是必需的，是为了减少亏损、降低投资风险所必须做出的选择。

研究资料表明，1999年到2002年间普通公共基金平均每年的损失高达11.7%，而对冲基金利用这种双杀对冲手段，同期的年获利率却高达11.2%，优势显而易见。

只不过需要指出的是，运用这种对冲操作需要有高超的技巧，并不是普通投资者都能轻易驾驭的。不用说，这方面恰是基金操盘手的强项。