具有鳄鱼般敏锐嗅觉的索罗斯

事实上，在广场协议签订的3年内，日元就升值了111%，而不是原来设想的10%至20%，这给日本经济带来了极大的负面影响。

在这个过程中，索罗斯在干什么呢?早在广场协议签订之前，索罗斯就意识到美国总统里根的“双赤字”(财政赤字、贸易赤字)政策不可能长期坚持下去。因为归根到底，解决“双赤字”的主要途径是在国内压缩财政规模，而不是在国外调整汇率。

所以索罗斯认为，如果美国要想通过财政赤字来刺激经济发展，然后发行国债弥补财政赤字，结果只会使得美元贬值压力越来越大，财政赤字越来越大，他把这种情形称为“里根大循环”。

这种大循环的结果主要是两种:一是通过提高税收，减少军费开支来压缩财政赤字，但这在美国显然做不到；二是促使美元贬值，但这种游戏也不好玩，有可能会引发美元货币体系崩盘。

处在这样的夹缝中，里根政府必定会想到另一条路，那就是以政治、军事、经济等综合手段来逼迫其他国家为美国买单。放眼全球，当时最有能力担任这一角色的非日本莫属。

不用说，后来的事情发展正如索罗斯所预料的那样丝毫不差。所以能看到，索罗斯在广场协议签订前后特别忙，主要是忙于卖空美元，买进日本日元、德国马克等待升值。

上面提到，1986年一年中美元兑日元汇率贬值了20%。这时候许多国际炒家见好就收、获利了结了，可是索罗斯认为这还远远没有到位，好戏还在后头呢，所以他依然按兵不动。

他的理由是，美元汇率只贬值这么一点，根本不会对美国的工业产品出口带来多大帮助，所以一定还会继续贬值下去。果不其然，在接下来的三年中，美元兑日元贬值了50%。

与此同时索罗斯还认为，这时候的美国股市存在看严重泡沫，并且当时美国经济正处于萧条时期，所以即使美元贬值也会对美国股市没什么好处，美国股市仍然有突然崩盘的危险。

这一观点正好与当时的主流观点截然相反。因为按照经典经济学理论，货币贬值是会对股市有促进作用的。

所以读者能看到，当时的美国政府和投资者都纷纷看好股市、积极买入，只有索罗斯在卖空美国股票，同时积极买入日元、马克。

就在索罗斯卖空股票后，美国股市虽然也回光返照了一段时间，让索罗斯造成了较大的账面损失，但最终还是于1987年出现了“黑色星期一”，道琼斯工业指数在一天内空前绝后地猛跌22%，给索罗斯送上了一位对冲基金经理梦寐以求的荣誉和尊敬—索罗斯在1986年到1987年间虽然也有几次投资失误，但因为投资方向完全正确，投资回报率竟然高达122%!

特别需要指出的是，索罗斯之所以能取得这样的骄人业绩，并不是靠操纵市场(当时他还不具备这样的能力)，而完全是依靠敏锐的判断力和冒险精神取得的，他具有大地震来临前鳄鱼般的灵敏嗅觉。