当人们看到2019年7月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.8%的时候，一定会有对货币政策变化的考量。毕竟，2.8%相对于3%的控制目标而言，已经不算是一个低数值了。但是，冷静分析价格结构我们可以看到，食品烟酒价格同比上涨6.7%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约1.95个百分点；而非食品价格仅上涨1.3%。这说明，中国CPI上涨2.8%主要由食品价格拉动。

下图展示了CPI的结构，很有意思。我们可以看到，两头儿高，中间低。食品烟酒、其它用品和服务价格上涨较快，而衣着、生活用品等工业消费品价格涨幅较小。换句话说，除了与吃、喝、抽——入嘴的商品之外，其它商品价格上涨乏力。

钮文新：控制CPI要有结构性政策

进一步细分，在食品价格中，鲜果价格上涨39.1%，影响CPI上涨约0.63个百分点；畜肉类价格上涨18.2%，影响CPI上涨约0.75个百分点（猪肉价格上涨27.0%，影响CPI上涨约0.59个百分点）；鸡蛋价格上涨11.4%，影响CPI上涨约0.06个百分点；禽肉类价格上涨7.6%，影响CPI上涨约0.09个百分点；鲜菜价格上涨5.2%，影响CPI上涨约0.12个百分点；粮食价格上涨0.6%，影响CPI上涨约0.01个百分点。

如果单把上述、主要和老百姓日常生活息息相关的食品涨价对CPI的影响加总在一起，它将对CPI构成1.66个百分点的影响。而其它则只占1.14个百分点的拉动力。

从上图我们可以看到，中国CPI变化与食品价格之间的关系，几乎是完全吻合的正相关关系。这是否说明，从历史看，中国CPI更多地时受到食品价格的影响？理论上说，由于需求刚性，食品和能源价格对货币政策的敏感度是很差的。换句话说，不会因为紧缩货币而减少人们对食品的需求，所以，食品价格不会因加息或减少货币流动性而降低。正因如此，发达国家货币当局会更多关注“核心CPI”，而不是综合性的CPI。

所以，中央银行不能、也不应该通过货币政策去调节食品价格的高低，而真能对食品价格发挥影响作用的方式是结构性供求调节政策。比如，猪肉价格过高，影响百姓生活，那政府应当出台鼓励政策多建一些养猪场，而且要想方设法抑制猪瘟蔓延。提高了猪肉的供给数量，必然会拉低猪肉价格。但加息是没用的。

今年食品价格大涨主要是水果因春寒减产，猪肉因非洲猪瘟刚过存栏一下补不起来，供给减少。基于必须的生长周期，解决这一难题唯一的方法就是等待。如果明年供给改观、价格下跌，那明年的CPI同比会很低。那时候要降息吗？别胡闹，现在需要的是忍。