当地时间8月21日（周三），美国联邦公开市场委员会（FOMC）如期公布了7月30日至31日议息会议纪要。这份纪要显示，在投票决定是否降息的问题上，美联储议息成员一致认为，美联储对未来利率走势没有“预先设定的路线”的迹象。这实际就是说，就算降息，也不代表美国利率已经进入下行通道。这一观点，鲍威尔在7月31日已经表达得非常清晰了。

会议纪要显示，议息成员普遍将7月31日的降息动作视为“周期中期调整”。这样的表述，鲍威尔同样在7月31日的新闻发布会上使用过，而且此后经常被引用，但这话到底是什么意思？没有人给出明确解释。是不是根本不用解释？其实存在费解之处，而费解的关键是“周期中期”如何理解。如果是经济上行周期中期，那为什么要在增长过程中降息？如果是经济下行周期中期，那为什么不为利率走向“预先设定路线”？

究竟该如何理解？其实用不着花太大心思去深究。因为，美联储这次议息会议，与其说是在议息，不如说是在为降息寻找借口。为什么？因为，特朗普非要不可非，不管美国经济是否需要，特朗普都要求必须降息。否则，特朗普会把“因贸易战而导致美国经济困难”的所有责任，全部推给美联储，而且会通过推特没完没了地痛骂鲍威尔是“笨蛋”，搞得美联储在世人面前灰头土脸。

总要给“不该降息而降息”一个说法吧？是的，美联储搜肠刮肚找理由。于是，防御性降息、周期中期调整等奇奇怪怪的说法就出来了。

问题的关键是：未来美联储还会不会继续降息？我可以肯定，一定会，但这是个时间的问题。从美联储的降息行动看，这次降息至少封杀了美元利率继续上行的可能，同时也封杀了美联储继续缩表的可能；从美联储的纪要表述看，美联储并未排斥继续降息，只是说“没有时间表”，或不会参照传统做法，加息、降息都会呈现比较有规律的“周期性变动”，而会显得有些“杂乱无章”。

这样的感觉是不是很符合特朗普性格？还是比较明显。换句话说，美联储的利率决策已经渗入了特朗普诉求，而且作为美联储主席的鲍威尔应当会苦不堪言。原因是：特朗普鱼和熊掌都要兼得、充满矛盾的经济欲望。而且，这样的“矛盾欲望”大都与美联储货币政策相关，按照特朗普性格，“矛盾欲望”达不成目标的责任一定是美联储背锅。所以，无论美联储顺从还是对抗特朗普，最终都会成为“经济后果的罪人”。

举个例子，特朗普希望美联储降息、压低美元币值，但这事儿美联储一家说了不算。如果美元对手货币，比如欧元，其央行出台更加激进的低利率政策，那是否可以达成美元贬值的目的？显然不行。如果美联储和欧洲央行对掐，你一拳我一地脚地以压低利率推动本币贬值，世界其它国家也会加入，结果演变为“全球性货币混战”，谁都得不到好处。美联储、鲍威尔当然明白这样的道理，我坚信特朗普也懂，但特朗普就是个“揣着明白装糊涂的人”，他非让鲍威尔完成不可能完成的任务，完不成就满世界骂鲍威尔是“笨蛋”，这明显是政治，而不是经济。

还有一个需要注意的事实：美联储会议纪要中显示，有“两位”成员希望降息50个基点，如此激进的人物是谁？是特朗普最新任命的两位美联储理事成员？无论如何，特朗普的血液已经流入了美联储，未来继续降息应当不是难事。从市场看，议息会议纪要公布后，市场对未来美联储继续降息的预期并未减低。