特殊情况的交易之中，最好的一个往往是意料之外的。带着寻找低价股的天眼，投资者会在套利者登台之前就已经开始进入角色。那些早先就拥有莲花公司股票的人，在国际商用机器公司（IBM）提出收购要约时，就狠狠地赚了一大笔。IBM开出的收购价格接近莲花公司股票当时交易价格的两倍，最初的要约价格是每股60美元，并购完成时，价格提高到了每股64美元。这次并购莲花公司的行动事发突然，之前IBM在长达十年的重组过程中股价连创新低。

莲花公司处于短暂的困境，但是具备长期价值的特征。1994年，莲花公司在其公布首次亏损后，就进行了公司重组(此次的亏损和价值6800万美元的收购费用有关)。由于领导层出现判断失误，对于视窗系统的市场前景并不看好，导致了莲花公司的电脑产品没能较早关注新市场，使得公司营业额不断下滑。此外，公司自己的新产品表现慢热，也影响到了公司业绩。莲花公司的股价从1994年最髙每股86.5美金降到1995年的每股25美金。

但是纵观莲花公司在过去10年中的表现，营业额年增长30.5%，收益增长率高达每年15%。尽管公司负面新闻不断，但是这家公司的营运资本依旧强劲，且流动比率也稳定在2.5的正常水平。从定性因素角度来看，莲花公司的领导层表现出的优秀的领导能力和长期的稳定增长——考虑到软件领域的发展速度，这算得上相当长的一段时间。

即使不考虑这是一只增长型股票，仅仅运用内在价值的公式来看，莲花公司也有足够的能力成为价值投资者的投资标的。在1994年，他的每股收益为1.08美元，预期收益增长率为16%,平均债券收益为7.37%,这个公式是如下运算的：

E(2r+8.5)X4.4Y或$1.08(2x16%+8.5)x4.4/7.37=$26.11

换句话说，当IBM公司提出超过内部价值两倍的并购价格时，莲花公司的股价已经接近于计量的内部价值。很明显，当IBM公司在进行并购案的评估计算时，也将定性的因素考虑在内。

这个IBM收购莲花的戏剧化案例是复杂的，但是原理很简单，如果投资者将莲花公司看作是一个价值投资标的，那么购买其股票，静待好戏上演……那么灿烂的画面终将会展现在你面前。这就是为什么有耐心的价值投资者能够享受卓越的长期利润。