我想，我得以至少能够激起全班同学的两位成员兴趣的东西来开始我的话题，那么就以盈利能力( Earning Power )这一术语的定义来开始我的话题盈利能力这个术语一度被不加限制地使用，以致我准备以官方的名义，禁止在华尔街随意地使用这一术语。

当某人断言，某支股票具有很大的盈利能力时，我敢确信，听其所言的人并不明白他的意思是什么，因此，还存在着一种可能，即使用盈利能力这个术语的人，自己并不知道这一术语的含义到底是什么。我认为，准确表达盈利能力这个术语，必须将其划分为两种类型的盈利能力，一个是公司的过去盈利能力，另一个则是公司未来的盈利能力。

很明显，公司过去的盈利能力是相当确定的，并且它应当被认为是过去某一确定时期里的平均盈利能力，但是，如果没有特别指明，公司过去的盈利能力就是过去某一代表性时期，比如5年、7年或者10年的平均策盈利能力，这才是公司过去盈利能力的特定涵义。

如果你得出了公司的未来盈利能力，那么你的意思是指，该公司在未来某段时期的预期平均盈利额。我想，我们当中大多数人，对于我们所要谈到未来时期长短的选择，会有相当一致的认识。

我建议将其约定为5年期，并且，当我们谈到某个公司未来的盈利能力时，我们应当记住，一般情况下，它是指该公司紧接着的未来5年的盈利能力。我之所以说“般情况下”，是因为你可能会遇到这样的情形，即某公司在未来某段时期内，很可能其未来5年里的盈利能力将受到非正常的条件影响，从而进一步加以区分是必要的，也是值得的。

随后，我们将谈到如何分析建筑行业公司的股票，其中，你最好对繁荣时期的盈利能力和正常时期的盈利能力加以区分，繁荣时期或许会向以后延伸几年，如果类似的事情存在于建筑行业的公司之中的话。但是，除了某些特殊情形以外，比如我们曾经历过的战争时期，我想，把公司未来盈利能力当做紧随其后的未来5年时间里的预期平均盈利能力来使用，将成为惯常的表达方法。这样约定俗成后，是非常有用的。

就华尔街对盈利能力及盈利前景术语的使用而言，请允许我指出一点，目前，在许多人的脑海里，盈利能力并没有当做某一适当长的时间里的公司平均利润，而是有千奇百怪的理解方式，有的人将其视为刚刚实现的盈利额，也有人将其看做即将来临的某短时期里的盈利额、比如说未来12个月的盈利额，另外还有人将盈利能力当做长至无限期的盈利额来考虑。

例如，一个具有良好前景的公司，可能会成为一个无止境地、一直在或多或少增加其盈利额的公司，因此，当你在考虑该公司未来情况时，准确地指出你正在谈及的盈利能力为公司未来盈利能力，就显得没有必要。

实际上，对于具有良好盈利前景的公司而言，其未来长期盈利能力这个概念自身表明，它不是用来特指某个特定的盈利额，而是用来表示一个乘数，该乘数适用于公司近年盈利额或过去一段时间的平均盈利额。