接下来我想谈及的事情是股市的选择性准则。有一种看法一直在相当大的程度误导着证券分析师和证券顾问，在近期股市波动前的几周里，我注意许多证券经纪公司的证券顾问在发表一种言论，他们认为，既然市场行情已经停止上涨。

该做的事情是选择性地购买股票，采用你仍旧能够从股票价格变动过程中获利的方式购买股票当然，如果你将选择性定义为，挑选以后一段时间里价格将会上涨相当程度的股票。

或者选择比其他股票价格上涨幅度吏高的股票，你将会获利。这看起来似乎是顺理成章的事情，但是，很明显，这种定义并不恰当，也并非是一个真正定义评论家们的意思是，如果你买入明显的具有很好盈利前景的股票，那么，你将顺着市场获利，然而如果你买入其他并不具有很好盈利前景的股哪，你将不会获利，这种论调正是在他们实际的言论之中表现出来的。

历史经验表明，这是一个似是而非、值得争论的看法，也是一个极具误导性的看法，这亦正是我为什么把选择原则当做欺骗性概念的缘故。最容易说明这一点的方法之一就是选取两种股票，进行对比来予以说明，此处选择道·琼斯工业平均指数中的国民造酒公司(National Distillers )和联合飞机制造公司(United Aircraft )为例，你们将发现，国民造酒公司股票在1940年至1942年期间的平均售卖价格比其1935年至1939年期间的平均价格低。

毫无疑问，当时，人们曾普遍认为，国民造酒公司的盈利前景并不是特别看好，这主要是因为人们认为战争并不是好事，对于像威士忌酒这样的奢侈品也被认为不是一样好东西。

同样地，你将发现，联合飞机制造公司的股票在1940年至1942年期间比一般股票表现更佳，因为人们认为这种公司有特别好的赚钱前景，联合飞机制造公司也不例外。

但是。如果你基于这些明显的盈利前景差异而曾买卖这些证券，正如大多数人所做的那样，那么你将犯一个极大的错误，因为，正如你所看到的一样，国民造酒公司股票由1940年的低价格开始上涨，到近来已经涨至原价格的五倍有余，现在正以其1940年价格的几乎四倍的价格在出售。

而联合飞机制造公司股票的购买者在该股票最优价格下只获取了很少的利润，而且，当前他将遭受其投入资金1/3的损失额。选择性准则还可以从其他种种方式予以探究。