大家早上好，今天是2018年11月9日星期五。

首先关注美联储议息会议，美联储公告提到未来要保持比较积极的加息措施，按照美联储的说法是，维持经济强劲预期，预计未来将会渐进式加息。这也成为判断美国经济的一个政策方向，主要有两点影响： 

第一个是在不断加息的过程当中，会不会让美国经济的迅猛增长有所影响，美国现在的失业率是创造了多年历史新低，经济态势确实非常强劲，但是作为宏观调控部门也会担心出现通货膨胀、经济过热等问题。所以不断加息是给它降温，降温会对经济增长的态势进行遏制。

第二个是对于美国的资本市场来说，持续长达近十年的大牛市会不会因此而终结呢？我们经常会听到这样一个观点，“美国股市暴跌了，A股市场的机会就来了”，或者另外一个说法，“中国的房地产撑不住了，A股市场的机会就来了”，答案真的是这样吗？我们今天先讨论前面一个话题，我个人是非常不认同的，原因很简单，虽然中美之间有贸易摩擦的问题，但是中美两大经济体之间在经贸领域已经构成了水乳交融的关系。所以如果美国经济出现比较大的问题的话，对中国也会造成比较大的影响，绝对不是此消彼长的关系，这是我们的看法。 

昨天证监会召开了首席经济学家的座谈会，核心点是希望首席经济学家能够引导市场预期，包括把既有的政策做充分解读，通过自己权威的声音传达给投资者。监管部门希望解决最高层的政策导向和普通投资者行为之间可能出现偏差的问题，这个我们能够理解，任何的政策从高层的制定到基层的理解出现一定的偏差是很正常的。 

我们提一点我们的看法，如果从救市和解决经济发展当中遇到的问题的政策角度来讲，除了减税降费的政策还没有落定之外，其它的政策态度都已经非常明确了，正在积极推进，我们还是高度期待减税降费的政策。那么这个一系列政策，比如解决股权质押的问题，已经开始发挥作用了，下一步需要考量的就是如何按照这些企业的财务报表，不止是现金流缓解，不止是资产负债表缓解，更重要的第三张表利润表，换句话说新增的投资者愿不愿意跟进，主要看这家公司能不能赚钱，现在能不能赚钱以及未来能不能赚更多的钱，只有满足了活下去、能赚钱、未来能赚更多钱的三点预期之后，新增投资者才会跟进。 

这个问题非常重要，我们认为救急解困的政策方向明确、政策清晰、落实到位，而未来需要关注的是让企业拥有利润和赚钱的效应，后者如果能够得到有效解决的话，不愁没有资金进来，怎么做呢？减税降费只是其中之一，为企业创造更多的空间和机会也是非常重要的。