格雷厄姆告诉投资者，他们应该对于投资活动有一个正确的态度——不只是在买卖证券的过程中，也在于他们对回报率的期待上。对于投资组合过大或过小的期待，都会把投资者置于错误的思维框架中。

贪婪会导致错误的决定，但是也有投资者会去追求平庸，这真是让人费解。成千上万的投资者买下指数基金，在市场下滑时蒙受同样幅度的损失，而在市场上扬时的获利不会超过整个市场的上涨幅度。同样令人困惑的是，基金经理人竟然通常以道•琼斯工业平均指数（DJIA）作为判断绩效好坏的标准。

花时间花精力去钻研投资法则的人，也许是不想只满足于和道•琼斯工业指数所达到的绩效相同的表现。这个指数偶尔会有走走背字——1973年指数下跌13.12%,1974年再一次下跌23.14%。但是其他时候我们能跟着道•琼斯工业平均指数的脚步也是一件幸运的事：1975年道•琼斯工业指数上涨了44.4%。

通常，道•琼斯工业平均指数的表现就和它的名字一样——“平均”。例如，1978年到1982年的四年的时间里，道.琼斯工业指数一共也就涨了28.6%，平均每年涨幅只有7.15%。从长期的角度来看，股票的平均涨幅一般应该是每年9%到10%（幸好，股票市场的长期走势是向上的）。

其实，要想达到和道•琼斯工业指数相当的绩效表现很简单——只要以等值金额购买组成道•琼斯T.业指数的30种股票即可。有一个简单的方法可以提高这些道•琼斯指数的表现。对道•琼斯成分股票运用价值投资法则——买进价值被低估的，卖出价值被高估的——同时保留足够金额的债券或现金，以便在股票市场和利率打嗝的时候加以利用。麦克•欧希金斯在《战胜道指》一书中教给了投资者类似的方法。 

合理的预期究竟是什么？投资者如果在管理他们的投资组合上干得不错，应该可以获得每年12%到15%的复合投资冋报率。这样的回报率得到投资历史的支持。

“不管资本的多或少，如果人们看待股票交易时，只期待他们的资金能有每年12%的回报率，而不是每周50%，他们应该会有较好的长期表现”，查尔斯•道在世纪之交时著文写道，“每个人都知道在打理个人的事业时应该是这样的，但是一个人平时能谨慎而仔细地经营店铺、工厂或是房地产公司，却似乎总是认为投资股票时就应该采取另一套完全不同的方法。这真是太离谱了。”

甚至连巴菲特也把资产回报率的目标定在了每年15%以下；超过这个数字的部分就像是蛋糕上的奶油。巴菲特的蛋糕上奶油多得像山一样，毫无疑问那是因为他在工作上花了很多努力。即使在累积多年的经验和成功之后，巴菲特仍把购买股票的目标定在获得实实在在的安全边际上。