增长型股票

清晰划分价值投资者与增长型投资者常常是没有意义的。有些投资顾问胡说八道，说价值投资者不买增长型股票。他们当然会买了，否则他们又怎么获得这么高的投资回报？这样的争论是一种语义学上的咬文嚼字。价值投资者只购买增长型公司的股票，而不去猜哪家公司是增长型公司。那么，到底什么才是增长型股票？当这个词中包含投机冒险的意味时，价值投资者们就会避而远之。当增长潜力巨大，下跌风险很小时，价值投资者才会参与进来。

这些所谓的有风险的增长型股票通常是新兴的公司的股票，其中有的公司盈利很少甚至没有盈利。这些公司通常处于新兴的行业中，那里不乏众多的初始竞争者。但随着时间的流逝，竞争者的战场也会越来越少，最后也就剩下了像福特对抗帕卡德；惠普对凯博；普莱斯/考斯特克公司对几十个新兴的仓储式商店。

根据格雷厄姆的说法，增长型的股票应该在10年内增值2倍——也就是以每年7.1%的复利速度增值。要达到这个目标，增长型公司的销售额一定要持续髙于其前几年的销售：

如果投资者能够在股价还在合理范围内时就把这些“增长型公司”找出来，那么可以肯定这些投资者的资本回报是卓越的。

增长策略

后面几章中我们会着重来谈怎样寻找最大化的投资组合增长。毋庸赘言，投资者自然可以，也应该花时间和精力来创造一个超级的高增长的投资组合。

虽然选择与维持这些投资组合需要更多的精力，但只要遵守了价值投资的金科玉律，高效的投资组合就一定可以实现。高风险的表象必须要深刻理解，并结合股票价格来考虑。正如格雷厄姆和多德所说，更进一步，是敢作敢当和有胆有识的人的游戏。