本杰明•格雷厄姆与价值投资的进化

在本杰明•格雷厄姆超过半个世纪的投资生涯中，他对于股票分析与交易的影响比股票市场有史以来任何一位投资者都要深远。格雷厄姆的投资生涯恰巧发生在股票市场的巨大变革时期，从几乎全部由富豪们占有，发展到几乎每一个有工作和养老金账户的人都会参与其中。作为一名教授、作者以及股票交易员，格雷厄姆将股票投资从一种依靠直觉、感觉以及势头的疯狂，投机行为，转变为凭借严格的公式推导，一丝不苟的分析，以及对于时机系统性把握的严谨科学。

格雷厄姆去世于1976年，享年82岁，被誉为“华尔街鼻祖”、“证券分析之父”和“价值投资之父”。作为一名作者，1934年，格雷厄姆与大卫•多德共同完成了《证券分析》，并于1949年独自完成了《聪明的投资者》，他通过这两本书详细阐述了他的方法论，这两本畅销书至今仍位于最为成功的投资类书籍之列，并被定期再版印刷。

为了了解格雷厄姆对于金融行业的影响，只需要知道一件事情：投资大师沃伦•巴菲特在出师之前曾师从格雷厄姆超过20年。

也许格雷厄姆最为人所知的贡献就是他所致力于研究的价值投资理念，通过严谨的分析以及对时机的把握来寻找交易价格低于内在价值的股票，并对这些被低估的股票进行投资，在获得合理的回报后进行出售。

但直至今日，格雷厄姆最为杰出的发现却不为投资界所广泛知晓，虽然他的名字几乎可以作为价值投资的代名词。格雷厄姆在他职业生涯的末段同样开始认识到成长型股票投资的价值，他甚至推出了一种投资成长型股票的方法和公式，并在1962年版的《证券分析》中新加人了“成长型股票价值分析的最新方法论”章节。可惜的是，尽管《证券分析》在1988年、1996年及2009年分别再版印刷，但该章节始终未出现在后续的版本中。

没有一个明确的解释来说明该章节内容被删除的原因。奇怪的是，该删除决定是在格雷厄姆1976年去世后很久才做出的（该章节内容请见本书第三章）。不论该删除决定背后的故事是怎样的，《证券分析》过去20余年的读者均错过了格雷厄姆所提供过的最为重要的投资观点。

本书的主要目的在于解密格雷厄姆的成长型股票投资理论及公式，以使包括业余投资者和专业投资者在内的所有人，可以分享他对于成长型股票的分析与投资理念。作为一名投资经理，我为可以在职业生涯早期巧遇格雷厄姆的成长型股票投资理念而感到庆幸，作为为数不多的幸运儿，我在投资生涯中应用了该理念并至此取得了巨大成功。