格雷厄姆与他的方法论

格雷厄姆的投资哲学基于两个重要的信条：一是应该独立于证券价格对证券的价值进行分析；二是任何证券的未来表现都是未知的。他建议聪明的投资者在证券交易价格较实际价值存在一定折扣时进行买人，以便为潜在的下跌风险提供一定的安全边际。一项投资的风险与回报全部系于证券分析的质量以及这些安全边际。

格雷厄姆并没有就此停步，相反，在牢牢把握这些基本原则的基础上，他为专业与业余投资者就成功投资制定了全套、完整的分析理论。在《证券分析》中，他主要侧重于证券投资选择的正确技巧与重点把握；在被广泛认定为格雷厄姆最有影响力的著作——《聪明的投资者》一书中，他将重点转移到了投资者自身，并阐述了他的投资哲学。

如果说格雷厄姆著作的力量在于他所依赖的基础哲学思想，那么他在此基础上所搭建的一切才是该理论能够不朽的真正原因。他的投资哲学并是不来自于纯学术研究般的创建，而是通过多年痛苦的投资经历提炼所得。

格雷厄姆1894年生于英格兰，并于次年随父母移民至美国。他的父亲在美国经营着进口生意，但却失败了，在格雷厄姆的童年时代他的父亲就已经故去。1907年，经济危机将他母亲本就不多的储蓄一扫而光。格雷厄姆学业非常出众并进人了哥伦比亚大学深造，20岁时，他就已经从大学毕业并作为毕业生代表在毕业典礼上发言。哥伦比亚大学为他提供了教授数学、英语或希腊语以及拉丁哲学的职位，但他却决定去华尔街淘金。1914年，他开始为Newburger，Henderson&Loeb工作并迅速得到提升。5年之内，他已经可以达到年收人50万美元的水平，对于1919年25岁的年轻人来说非常可观。

但这笔财富并没有维持多久。格雷厄姆与从19世纪20年代就成为他生意合伙人的杰罗姆•亨德森，在1929年的大萧条中几乎输光了他们的一切。随着朋友们的帮助以及便卖掉几乎所有个人财产，格雷厄姆与亨德森得以保全他们的生意并重新起步。格雷厄姆从他年轻时代所积累的经验教训为他后半生的投资哲学莫定了基础。

格雷厄姆工作到20世纪50年代，并继续写作一直到70年代，在此阶段，他经历了现代历史中最为剧烈的价格错乱与经济动荡。随着时代的发展，他也在每一次再版时在书中添加他最新的认知和思考。他是一个经历过大风大浪的成功实践家与杰出思想家，他为我们留下了投资学历史上最重要的材料。

格雷厄姆不仅是一名开创性的投资管理者及多产的作家，他还在1928〜1955年间在哥伦比亚大学教授金融学晚间课程。他曾经的学生之一就是沃伦•巴菲特，巴菲特成功地说服格雷厄姆，在他从哥伦比亚大学毕业之后聘用他在其投资公司任职。巴菲特在那里学到了投资的基本原则，并最终引领他成为全球最为成功及知名的股票投资者。巴菲特在格雷厄姆的工作基础上继续着他的职业生涯》事实上巴菲特就曾说，他在伯克希尔•哈撤韦公司年度报告中写的致投资者的信就来源于格雷厄姆提供的灵感，在这些信件中，巴菲特不仅提供了浅显易懂的观点，同时他一直以一种幽默、诚恳的方式表达着价值投资的思想。