小北读财报：苏泊尔：品牌老化、业绩下滑，不是什么事都能甩锅给疫情

于小家电行业，之前对九阳、小熊等看得比较多，冷落了常年稳居电饭锅龙头的苏泊尔。

今天翻开财报一看：净资产收益率超过30%、营收净利年年增长、估值也不算很高、行业赛道也不错……简直是个十分完美的投资标的。

但是经过进一步研究我才发现，苏泊尔可能并没有我想象的这么美好。

一、疫情让短板暴露无遗

“只有当潮水褪去，才知道是谁在裸泳”。这句巴菲特的名言估计大家都听说过，今天用它来形容苏泊尔感觉再合适不过。从今年年初以来，苏泊尔的股价和业绩总是不断将这个“好公司”的生长逻辑证伪。

根据苏泊尔2020年一季报、半年报和三季报，公司营业收入同比增速始终为负，净利润增速表现更惨，分别为-40.4%、-20.5%、-13.4%。企业业绩下滑在疫情的大背景发生下再正常不过了，但我们也应该认识到，疫情并不是万能的“背锅侠”，看看同行业的表现就知道了。

同样做小家电的九阳在一季度过后业绩就回归了正增长；发展势头正盛的小熊疫情期间比谁卖的都好；龙头老大美的虽然业绩也有下滑但也没有苏泊尔这么惨……

那我们就需要找找原因了。