小北读财报：考虑到这五点，我把小熊电器移出了股票池

熊电器可以说是近年来小家电行业中一颗闪耀的新星了，2019年8月以三十几块钱发行的股票，到如今最高涨到过165块。

曾经我也是很看好小熊电器的，产品品类很多而且样式比较新颖，个性化十足性价比也高，非常适合年轻人；再看公司的财报，业绩增长迅速，净利率稳步提高；90%以上的业务都在线上，依靠电商精确瞄准了年轻消费群体……不可否认，小熊作为一家电商型新兴小家电公司把握住了行业红利，相对于美的九阳苏泊尔等传统巨头有着很多独特的优势。

长远来看，这些优势或许将成为桎梏。人们的视线往往会聚焦到同一个问题上，那就是小熊股价与业绩疯涨的“可持续性”。考虑了这五点，我还是把小熊移出了备选股票池。

1.主打创意的产品大多非必需

小熊电器被贴上最著名标签的就是“创意小家电第一股”。“创意”两个字在公司的财报、招股说明书中也不断出现。的确，单从小熊的产品名上来看就足够：除了常规的加湿器、榨汁机、电饭锅，还有电饭盒、养生壶、蒸蛋器、毛球修剪器等等。

为不关注养生也从来不带饭的人，有些产品我还真没接触过。创意的来源往往是在原有的基础需求上做出衍生，这就会造成很多创新产品虽然能解决消费者部分需求但同时会具有“非必需”的属性。

简单来说就是：你家产品挺好玩，买了可以用用，但不买也无所谓，这就造成了小熊的主力创意产品与传统家电产品在需求方面的巨大差异。

2.无技术壁垒，竞争者如云

在研究九阳小家电的时候就遇到过这样的问题：小家电在单品技术上并没有很高壁垒。企业虽然投入大量研发费用，但它们是用来开拓新品类，所以研发高并不代表着每件单品就有护城河。

目前小家电市场竞争者如云，除了美的九阳苏泊尔这样的传统巨头，还有源源不断新加入的竞争者。根据数据，今年3月份小家电企业注册量增长4874家，比二月多出了546%。面对激烈竞争的局面，小熊除了拼命开发新品类、不断增加宣传投入打造品牌价值或做好产品质量，也没有更好的办法。

3.规模与质量的平衡难解决

刚分析了小熊只有靠品牌优势杀出重围，偏偏质量问题最近不断为小熊的招牌抹黑。随便打开一篇关于小熊的分析文章，你有很大概率会在评论区找到读者对产品质量的吐槽。

产品质量的下降或许跟销量规模的增长有关，公司本身规模小，自家产能有限，代工模式又难以控制质量。根据招股说明书，2018年公司90%的产品是自主生产，但随着规模的扩大、销量的增长，代工业务占比可能不断增加，导致产品质量问题变多。

有人会说，小熊产品便宜，坏了就扔再买一个，还符合当代年轻人的消费习惯。但是在实际使用中，当你手上的小熊的产品买一个用几天就坏一个，再买的时候还会选择小熊吗？