[皮海洲股市分析]“金莲”分道扬镳无碍券商并购进程

一度倍受市场关注的国联证券、国金证券并购案夭折了。10月12日晚，涉事的两家券商均发布了“关于终止筹划重大资产重组”的公告，宣告了这一消息。至于终止的原因，两家券商均表示：交易相关方未能就本次转让及本次合并方案的部分核心条款达成一致意见。

国联、国金证券合并案夭折或多或少有些令人失望。毕竟两家券商的合并在一定程度上带给了市场以良好的预期。毕竟自去年下半年证监会提出要打造航母级头部券商，支持行业内市场化的并购重组活动，促进行业结构优化及整合的举措以来，市场就对券商并购充满了期待。但券商并购始终都是犹抱琵琶半遮面，直到今年9月20日，才有了国联证券、国金证券两家券商正式发布公告，表示两家券商将以换股的方式合并。

但令人失望的是，市场千呼万唤始出来的国联、国金证券合并案大幕还未拉开就要落幕了。不只是两家券商的27万投资者对此失望，就是整个市场也是为此感到遗憾。部分投资者甚至担心：国联、国金证券合并案终止会不会影响到券商并购的进程呢？

国联、国金证券合并案错失打响券商并购“第一枪”的机会，固然让市场对券商并购何时打响“第一枪”的疑问变得更加强烈，但总体说来，国联、国金证券合并案的终止基本上不会影响到券商并购的进程。如果说有影响的话，那也是正面的影响，将让券商并购的进程更加健康、稳健。

虽然去年下半年证监会提出了打造航母级头部券商，支持行业内市场化的并购重组活动，促进行业结构优化及整合的要求，但券商并购主要还是一种趋势，而并非当务之急，并不是哪家券商不并购就生存不下去了，目前券商显然没有遭遇到这样的危机。所以，券商并购这件事情不能急，要慢慢来，需要机缘巧合。双方条件合适，就并购；谈不拢，可以再等等看。

所以，什么时候打响“第一枪”并不重要，也没有哪家券商会为了争抢这“第一枪”而仓促并购的。该打响“第一枪”的时候自然会有券商来打响“第一枪”，不该打响“第一枪”的时候，哪怕就是市场传闻再多，那“第一枪”同样也不会打响。就像今年4月、7月市场两次传出“中信证券与中信建投合并”传闻一样，两次都被两家当事券商否决了。可以说，券商并购是一个漫长的过程，并不会因为国联、国金证券合并案的终止而受到影响。市场之所以对券商并购充满期待，这其中一个很重要的因素就是为了炒作券商股的缘故。如果不是为了炒作券商股的缘故，市场对券商并购的关注也不会如此迫切。

国联、国金证券合并案的终止之所以不会影响到券商并购的总体进程，也是因为两家券商只是地方小券商的缘故，对整个市场的影响有限，因此并不能构成市场的方向标。毕竟两家券商即便并购成功，其规模也就在千亿市值左右，在券商的队伍中仍然算不上是大券商，更与证监会提出的“打造航母级头部券商”的要求相距甚远。也正是基于“打造航母级头部券商”的需要，所以市场最期待的还是中信证券与中信建投这种大券商的并购。这种大券商的并购才能真正成为市场的风向标，甚至对券商的全局构成影响。

更重要的是，国联、国金证券合并案的终止并不是因为券商并购政策发生了改变的缘故，而是由于两家券商自身的原因。两家券商自称是“交易相关方未能就本次转让及本次合并方案的部分核心条款达成一致意见”，而市场认为两家券商并购案的终止是由于涉嫌内幕交易的原因。毕竟在两家券商9月20日公布合并公告之前，两家公司的股票已提前双双涨停，并且两家券商相关合并公告已经在各大社交媒体上流传开来，而且从内容上来看，媒体上流传的公告内容与两家券商9月20日正式公告的内容高度重合。因此，国联、国金证券合并案信息泄露及内幕交易的嫌疑甚大。

所以，国联、国金证券合并案的终止只是由于其自身的原因造成，不涉及券商并购政策的改变，因此不会对券商并购的进程带来负面影响。相反，国联、国金证券合并案的终止提醒后来者，在进行并购的时候，一定要注意做好内幕信息的保密工作，要杜绝内幕交易行为，这样才能确保券商并购的顺利进行，因此，它对未来券商并购的影响更多的是积极意义，让券商并购更加稳健和健康。