王亚伟：个股抱团的结构行情或将启动

7月社融数据低于预期，市场对货币政策转向产生担心，进而引发市场超预期杀跌，好在午后收回来，从形态来讲，暂时还是箱体震荡的走势。日内跌势凶猛，主要是近期大主线生物疫苗与国防军工携手出现大退潮，引发的指数与题材共振下跌。

盘面剧烈调整，在情绪恐慌出现后，午后在消费电子、新能源汽车等品种的助攻下，指数收长下影线，市场或将进入到短暂修复期。不过，需要注意的是两市成交已缩量到万亿左右，而这个量能还是在恐慌放量的基础上形成的。

由于7月份募集了史上单月最高的5400亿资金规模，当前市场仍有增量资金入场，但如果市场赚钱效应继续往下，无疑其建仓节奏也会相应控制。而这可能会引发负反馈，“赚钱效应差-建仓慢-增量减少-成交量缩减-市场不活跃-赚钱效应差”。如此，接下来，我们需要跟踪成交量的变化，密切关注增量向减量乃至存量转变的拐点何时出现。

判断成交量预期还会往下走的依据，除了赚钱效应在减弱之外，还有就是管理层控制疯牛的政策，以及8月新基金发行规则的调整，机构可能会出现阶段性做多能力不足的问题，加上个股涨幅巨大，获利盘众多，一旦水位持续下降，资金离场的意愿也将增强。

如果市场真的再次进入到存量博弈，而又没有明确的系统性风险，则资金有可能会再次进入到自我缩容、抱团取暖的阶段，板块机会不再，转而抱团打造个股结构性行情，如此前的省广集团、王府井等案例（仅为举例之用，非荐股）。当然，这只是基于历史的推演，还需要盘面验证。

短期来看，市场亏钱效应如此之大，正常会有一个反抽修复的过程，从盘面来看，次新、消费电子、新能源汽车或可能成为反弹先锋，但仍宜控制仓位，量力而行。指数短期有止跌迹象，午后氛围有所回暖。板块上，民航全天强势，次新逆势走强，新能源汽车、消费电子、Mini LED等轮动走强，市场整体处于高低切换状态。

板块在市场大跌之际，表现较为抢眼，可能是受到人民币持续升值影响，从6月以来，人民币持续升值，至今已反弹2000点以上，而且随着“内循环”经济的启动，扩内需、稳经济、人民币需求将持续提升，也不断增强人民币升值预期。

另一方面，受疫情影响较大的行业，都逐步在复苏，相关品种的股价都有一定涨幅，比如旅游、酒店、影院等，航空股至今仍趴在地板上，涨幅较低，也有补涨的预期，只不过，疫情的实质影响未消除前，其持续性可能要打折扣。