原标题：极米科技研发费用率低于营收5% 科创属性不足如何闯关科创板？

极米科技成立以来得到20多家投资机构的助力,报告期内其产品销量大增；另一方面,公司却一直被指研发费用率低,“缺乏核心科技”,是一家“披着科技外衣的网红组装厂”,这究竟是为何？

递交招股书两个多月后,智能投影产品生产商成都极米科技股份有限公司(下称“极米科技”)收到科创板上市委的问询。

7月29日,极米科技在科创板官网披露了针对本次问询的《发行人及保荐机构回复意见》、《会计师回复意见》以及《律师补充法律意见书》,对其所关注的核心技术、销售模式、研发费用率等38个问题进行了补充完善。

之前,极米科技曾于6月22日举行了一场媒体沟通会,就今年上半年的发展情况进行了说明。有分析称,极米科技在IPO静默期出镜,可能是向外界对其“重营销轻研发”、“研发属性与科创属性不符”等质疑的一种回应。还有分析认为,公司冒着可能被指控“提前泄露经营情况”的风险在IPO静默期主动与媒体沟通,对其IPO未必有帮助,还可能带来反作用。

据招股书,极米科技成立于2013年11月,主营业务包括智能投影产品的研发、生产及销售,同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。

自成立以来,极米科技就受到各路资本的追捧。《投资者网》梳理发现,从2014年起,该公司几乎每年都有融资。2014年8月完成1亿元A轮融资；2015年6月获得芒果传媒3亿元的Pre-B轮战略投资；2016年4月获得中南文化、创东方、鼎锋资产、励石创投共1.2亿元人民币的B轮投资；2018年3月又完成百度战略投资的C轮融资。

截至招股书签署日,极米科技的股东中出现了百度网讯、四川文投、创乾投资、芒果传媒、创东方、深圳道智等20多家投资机构的身影,其中百度网讯、百度毕威合计持股比例超过15%,仅次于该公司创始人钟波。这些机构盼望公司IPO已经多年了。

受到资本一路加持的极米科技,其产品销量也是一路大涨。IDC 数据显示,2017 年至 2019 年(下称“报告期内”),其投影产品的销量分别为34.16 万台、54.53 万台和 68.99 万台,年均复合增长率为42.11%。自2018年起,极米科技便稳居投影设备出货量全国第一的位置,2019年的国内市场占有率接近15%,其终端的月活跃用户数在2020年3月超过100万人。

数据显示,2017年至2019年,其营收分别为9.99亿元、16.59亿元和21.16亿元；其归母净利润分别为0.15亿元、0.1亿元和0.93亿元。

对2019年净利润大增的原因,极米科技称,“2019 年度,公司净利润有所增长,净利率有所提升,主要原因为 2019 年度公司毛利率提升。随着公司品牌的进一步提升、业务持续拓展及光机技术的进一步成熟和量产,未来净利润有望保持稳定增长。”

然而,虽然产品出货量近几年大增,但极米科技却一直被指科创属性不足,“缺乏核心科技”,是一家“披着科技外衣的网红组装厂”。

财务数据显示,报告期内,极米科技研发投入为0.33亿元、0.63亿元和0.81亿元,同期营业收入为9.99亿元、16.59亿元和21.16亿元,研发投入在营业收入中的占比为3.3%、3.8%和3.8%,未满足科创属性常规指标第一项——研发费用率不低于营业收入5%的要求。

对于“研发费用率过低如何保证产品的研发设计和创新能力”等问题,极米科技向《投资者网》表示,“公司三年(研发投入)合计1.77亿元,年均复合增长率56%,占营业收入的比例也在逐年提升,为公司不断丰富产品线、完成产品更新迭代,实现收入增长提供支撑。”

另外,在问询函第三部分,即关于发行人核心技术中,科创板上市委要求极米科技对投影设备照明显示技术、光机设计的技术储备和核心竞争力进行补充完善。极米科技回复称,“公司选择应用 DLP 技术方案,但同时亦形成了 3LCD 和和 LCOS 技术储备,其中 3LCD 技术方案已于 2018 年完成量产整机生产”。

关于光机设计,极米科技表示,“公司光机技术来源包括自研光机和非自研光机。其中,2017 年和 2018 年,公司光机均为非自研光机,2019 年开始自研光机”。而据招股书披露,该公司2019年自研光机自主生产的占比仅有0.05%。

极米科技还认为,“智能投影产品的核心技术并非仅体现为光机相关技术,产品的综合性能亦取决于光机、硬件电路、整机结构、智能感知算法、画质优化算法、软件系统等多个方面,各系统相辅相成共同提高智能投影整机的性能,而并非取决于单一光机零部件的性能。”

除了研发费用率低,极米科技还因版权、专利等问题先后被优酷、光峰科技(688007.SH)等公司提起诉讼。

7月14日,优酷起诉极米科技,诉其侵害作品信息网络传播权。而在2018年极米科技申请上市时,优酷就因版权侵权问题起诉过极米科技一次,最终以极米科技向优酷赔偿140万元告终。

7月20日,光峰科技发布公告称,子公司峰米科技针对极米科技16项发明专利提出无效宣告请求,已收到国家知识产权局出具的16份《无效宣告请求提交回执》(下称“《回执》”)。《回执》显示,峰米科技诉极米科技的无效专利包括“多投影屏幕拼接方法及装置”、“热失焦补偿方法装置及投影设备”等共16项,具体应用则包括极米Z6系列微投产品。

公开信息显示,光峰科技于2019年7月22日在科创板上市,是一家拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的全球领先激光显示科技企业。

可以看到,光峰科技与极米科技是直接竞争对手,且先于极米科技到科创板上市。故有分析称,这是光峰科技对极米科技IPO的“狙击”。

在谈及该事件对其IPO的影响,极米科技向《投资者网》表示,“极米拥有自身的知识产权积累,但不排除存在部分技术被恶意诉讼的可能性；(对于光峰科技的诉讼)极米将积极应对,通过法律维护自身权益；目前公司IPO工作正在正常进行中”。