请市场先生好好为我服务

你应该把市场行情想象成是一个亲切的市场先生安排的，他是你私人生意中的合作伙伴。市场先生从不失信，他每天出现并确定价格，然后按照这个价格与你进行交易。

      一本杰明.格雷厄姆

格雷厄姆生动地把股票市场的波动，拟人化地说成是- ~位市场先生安排的。上面这段话，就是他的学生沃伦巴菲特转述格雷厄姆的忠告。

“市场先生”是格雷厄姆对证券市场所作的非常有名的一个比喻。在他眼里，市场先生是个喜怒无常.浑浑疆恶的人。每天他都要鼓捣出一个不知怎么想出来的交易价格，如果你同意了，他就成交;如果你不同意，他也不泄气，第二天继续鼓捣出一-个这样的价格来，日复一日，不知疲倦。

他说，股票投资者在和市场先生两人的生意中，虽然可能存在着某些稳定的经济特征，可是市场先生的性格却是古怪而不可预测的。

如果你把市场先生看做患有无法治疗的精神病患者也无尝不可。有时候他会很高兴，特别是当有大量资金投人时，他看到有利可图，就会制定出很高的股票交易价格来，以此来保持手中的劳动果实;有时候又会非常悲观，特别是当大量资金撤出时，他会觉得这时候无论做什么处处都不顺，所以就制定很低的价格，害怕你把负担转嫁给他。

所以在股票市场上,你能看到市场先生就像马戏团里跳弹簧床的小丑一样，总是在那里吹嘘着一夜暴高的神话。而一旦某家上市公司的经营业绩没有达到他的预期目标时，就会板起脸孔来，价格猛然下跌。

不过，不得不承认市场先生有-种可爱的性格，那就是他并不在平被别人冷落。如果你今天对他报出的价格行情不感兴趣，他明天会继续报出一个新的价格来;至于你是不是愿意按照这样的价格进行交易，那是你的事，他根本不管。

例如，研究表明，股票价格的年平均波动率在50%左右，股票换手率是非常高的，可是股票所对应的商业价值却要相对稳定得多。

有人通过股票交易量占总流通股数的比例分析发现，1982-1999年间，该比例在纽约证券交易所从42%上升到78%;而在纳斯达克市场上，1990 -1999年间，该比例从78%上升到221%。

这说明什么呢?这很好地说明了股价波动速度大幅度增加，股市中的投机行为越来越猖獗，市场先生的毛病也越来越重了。

格雷厄姆说，其实这不-定是坏事。对于投资者来说，要学会根据市场先生的上述性格特征，攻其弱点一当他的躁狂抑郁症发作越厉害时，你就越有机可乘，所以必须有耐心。

不过需要注意的是，市场先生只是你的仆人，而不是你的老师。你可以利用他为自己服务，却不必随意听他的指挥、调遣。如果你认为自已不如市场先生那样聪明，总是被他愚弄，那么你最好远离证券市场。

格雷厄姆幽默地说，这就像玩牌一样，“ 如果你玩了30分钟却没发现谁最容易上当，那么这个人就是你自己”。

他举例说，市场先生自已是从来不承认患有精神病的，因为他听到的到处是如何“理性”的颂扬。例如，有那么多股评家和调查报告，那么多的书籍和著作，证明他是“有效”的。各种各样的股票书中，总有大量描述β值、价格走势图的篇幅来帮他说话。

可是格雷厄姆诊断说，市场先生的症状一般人是很难确诊的，因为他受到一种名叫“立克次氏体”的恶性微生物侵害，病症有些类似于伤寒病，不省人事又精神错乱。所以无论是谁，要想对股票市场的规律性作出预测，是不可能的。

例如，1987 年美国股市的大崩盘，导致道琼斯工业指数- -天内蒸发掉22.6%，一个月内下跌33%。不仅仅涉及道琼斯工业平均价格指数中的30种成分指数，甚至还引发全世界范围内的股市崩盘，纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所都难逃厄运，这又怎么解释呢?

如果投资者冒险进入股市，一定要学会与市场先生作斗争。因为你只有战胜市场先生，才可能从证券投资中获利。

格雷厄姆投资智慧结晶

格雷厄姆开出的药方是:让市场先生为我所用;认识不到自已的患病征兆和有病不治是愚蠢的，把自己暴露在有传染病的市场先生面前也是愚蠢的。