门徒：能具体讲讲怎样给公司估值吗?

本杰明·格雷厄姆：首先，建立估值的观念是非常重要的。我们发现，对于大部分股票面言，它们在某一个价位相当便宜，值得购买:而在另一个价位，则过于昂贵，应当抛出。将所付出的价格与所得到的价值进行比较，是投资中非常宝贵的习惯。我们要像去超市购买食品杂货一样购买股票，而不要像买名牌香水一样购买股票。

至于如何对公司进行估值，我们采用的是相对估值的方法，就是通过比较来发现被低估的股票。比如，我们可以通过将股价和资产、收益，股息进行比较，我们还可以通过股票和债券、股票和其他股票.股票当前价格和历史价格进行比较等方式，来找出明显被低估的股票。单一的用一把尺子进行比较可能会出错，我们可以多把尺子同时使用，来提高准确率。

沃尔特·施洛斯、格雷厄姆：希望投资那些对股价下跌有保护的公司。他为了实现这个目标制订了一些检验标准。只要遵循这些检验标准，就能够减小亏损的概率。

我个人投资股票时，喜欢买股价低于净资产的股票，公司的负债不能多，管理层持有一定比例的本公司股票，就是寻找各种对股价下跌的保护。我还会看公司过去二十年的经营情况，公司可以不是伟大的公司。

特维迪·布朗：银行发放贷款的时候，他们首先要看借款人用作贷款偿还保证的抵押品，之后他们要了解借款人用来支付贷款利息的收入记录。如果借款人的年收入为7.5万美元，并用25万美元的住宅抵押借取12.5万美元的贷款，这笔买卖对于银行来说是相当安全的。相反，如果借款人的年收入为4万美元，并准备用32.5万美元的住宅抵押，来借取30万美元的贷款，对银行来说，这个贷款就不那么安全。格雷厄姆就是用这样的方法进行股票分析的。

本杰明，格雷厄姆：我设计了十条检验标准，我们可以运用这些标准，从是否被低估，盈利能力和财务状况几个方面对股票进行评估。

关于股价是否低估的检验标准:

(1)盈利率至少为长期AAA级债券收益率的2倍;

(2)市盈率位于最低10%的区间内;

(3)股息收益率至少为长期AAA级债券收益率的2/3;

(4)股票价格低于每股有形资产账面价值(账面价值减无形资;产)的2/3;

(5)股票价格低于流动资产价值(流动资产减总负债)的2/3。

关于盈利能力的检验标准:

(1)前十年的年度盈利增长率至少为7%;

(2)在过去十年，年度盈利下跌幅度超过5%的期间不能超过

关于财务状况安全性的检验标准:

(1)流动资产至少为流动负债的2倍;

(2)债务股本比低于1;

(3)总负责低于流动资产价值的2倍。