对比分析的方法

本杰明·格雷厄姆：对某个行业内的几家公司进行数据比较分析，是证券分析师日常工作的-部分。

门徒：这样的比较有什么作用呢?

本杰明·格雷厄姆：我们以整个行业的发展为研究背景，对各个公司进行研究，常常能发现某些股票价格过低或过高的情况，或发现一.家公司的股票应当被同行业另外一家公司的股票代替。

沃尔特·施洛斯：其实格雷厄姆不仅喜欢拿相同行业的两家公司进行比较，他还喜欢拿股票字母代码相邻的两家公司进行比较，例如，他曾经拿可口可乐和生产牙膏的高露洁进行比较。

门徒：哈哈，原来不同行业的股票也可以比较啊。那具体怎样进行比较呢?

本杰明·格雷厄姆：我们可以看一下,这是一个标准比较表格,

标准比较表格中的所有比率可以分为四类，从资本结构、利润表.资产负债表和股息因素四个方面进行比较。关于各种比率的用法，之前我们都已经详细聊过了。我们来看看下面这个案例。

关于股票当前价格和历史价格的比较

沃尔特·施洛斯：我经常还会用股票当前价格和历史价格进行比较。一只股票可能从12元涨到100元，然后又从100元跌到70元。你可能认为股价已经从100元跌到70元了，太好了，但是你没注意，几年前这家公司的股价只有10元。股价如果离上一个低点太远，可能会比较脆弱。

本杰明·格雷厄姆：是的，我们经常用股票的当前价格和历史价格进行比较，看看股价的前一个最高点是多少，前一个最低点是多少。我们可以接着看英皇娱乐酒店这个案例。

本杰明·格雷厄姆：英皇娱乐酒店当前的股价是1.5港元，当前股价离前一个股价低点很近，离前一个股价高点很远，这样概率就在我们这一边。当然，如果股价能更低，能离前一个低点更近，肯定更好。股价很大程度是由每股收益决定的，前-个股价高点很可能就是之前公司收益最高时创造的，从前一个股价高点可以看出股价的上涨潜力。

关于定性分析的再次强调

本杰明·格雷厄姆再次强调，通过标准比较表格得出的结论一定要得到定性分析的支持以后才能够成立。

门徒：明白，就像您之前说的那样，我肯定会重点关注公司业务的内在稳定性这一定性因素的。

关于同质性行业和异质性行业

本杰明·格雷厄姆：这种数据对比分析，对于同质性行业比异质性行业更加有效。

门徒：什么是同质性行业呢?

本杰明·格雷厄姆：同质性行业就是未来的发展变化会影响到该行业所有公司，全行业--荣俱荣，一.损俱损。我们的数据对比分析方法对这类公司非常有效。如铁路、电力、热力、食糖、煤炭、金属、钢材、水泥、棉花等,这类公司同行业各家公司生产的产品都差不多，品牌是次要因素。

门徒：那什么是异质性行业呢?

本杰明·格雷厄姆：异质性行业就是该行业的个别公司对未来的发展变化有着完全不同的反应，行业各家公司宣传和销售各自的品牌制成品，这样的行业--家公司的兴旺往往建立在牺牲竞争对手利益的基础上。我们的数据对比分析方法对这样的行业就不完全具有指导作用。我们在分析异质性行业时，要格外谨慎地对待数据对比分析得出的结论，越是异质性行业，对定性分析的要求就越高。

门徒：越是异质性行业，对定性分析的要求就越高，我记住了。本杰明，格雷厄姆最后，不要被标准比较表格的精确计算所蒙骗。这种对比分析方法或许可以减少某些风险，但绝对不可能使投资完全避免面对未来的变迁、股市本身的顽固或个人判断失误的影响。因为这些往往都是不可避免的，所以投资者必须要敢于犯错误。