证券分析的第三个目标是选择成长股： 目前这一过程有多少科学性，它可能达到多少科学性?这是个难题。

大多数成长性公司自身与技术进步密切相连，证券分析师通过选择股票，也可以说是抓住了科学的依据。在为时一周的会议日程里，在40多次上工厂的实地考察中，各位无疑会将重点放在新产品和新流程的发展上，而这些又将强烈影响你们对不同公司长期前景的判断结论。

但在多数情况下，这主要是定性分析方法。你在此领域里的工作，如果不是建立在可靠的度量的基础之上，也就是说，对未来盈利作特定或最小的推测，和根据以往经验以相当谨慎的特定比率或乘数把目标利润资本化，那么，它还能是真正科学的么?

是否能为未来的成长确定一个价位，低于此价位购买股票是明智的，高于此价位则过于昂贵了，或者无论如何都是在投机?如果预期的成长不能实现将导致怎样的风险?如果市场对于有利前景的判断出现了重大的下调将导致怎样的风险?必须在对此进行大量系统研究之后才能够对这些问题做出可靠的回答。

如何理解前科学化阶段的股票投资？

此时，我不得不说成长股投资仍处于前科学化阶段，与无风险债券或价值被低估的证券的选择相比，对成长股的选泽既更加吸引人又更缺乏精确性，在成长股领域，收益概念莫糊不清也并没有在另外两类证券分析中所具有的重要性。

或然，成长性中也有安全性，而且，我们当中的一些人甚至宣称只有在成长中才存在真正的安全。但对我而言，这些更像是宣传口号而非科学地系统阐述并评定的命题，而且，在成长股领域中选择的成分是如此重要以致于分散化退居第二位并且其地位模糊不清。

可以像把所有鸡蛋放入个最好的或一些相对较好的篮子里那样，把所有的钱用于购买 一支或几支成长股。于是，在证券分析的这一分支中，统计成分可被忽略，而这种情况无疑妨碍了真正科学化的步骤与结果。