分散投资是格雷厄姆构建“安全边际”概念的三大基础理论之一。他把分散投资比作轮盘赌算术。如果猜中正确数字的奖金很低，赌徒押的数字更分散，作用只能是输掉更多的钱；但是如果猜中正确的数字的奖金足够高，押的数字越分散，最终奖金也就越高。从另外一个角度来说，可能获得的奖金越高，分散投资所得到的好处也越大。

能每次都选中中奖号码的投资者就不需要分散投资。但大多数的投资者应该都不会这样百战不败吧，所以分散投资可以带来下列的好处：

1.从总的投资回报率的角度来看，分散投资可以缓解市场动荡的冲击。不可能所有的股票都一起上涨和下挫。全美投资者俱乐部协会把这称为“五规则”。“‘五规则’是说，购买的五只股票之中会有一支陷人出乎意料的闲境，三支会同预期S标相差不多，最后那支会有出人意料的优秀表现

2.当需要现金的时候，分散可以提供灵活性；非得抛售股票以获得现金的时候，分散投资可以提供投资者更多的选择。这就像格雷厄姆说的：

真正的投资者很少会被迫要抛售股票，而且他在任何时候都可以不必在乎股票当时的价格。

3.当利率出现变动或有其他影响股价的因素出现时，分散投资可以提供一定的保护作用。每一个投资组合都应该包含受益于利率上浮的要素，作为分散投资组合的一部分。

4.分散可以提高命中彼得•林奇所说的“十倍股”的机会。这些股票表现卓越，能有效提高整个投资组合的投资回报率。