股票按照盈利和股息来销售，而不是按照现金资产的价值——除非以后有可能会分配现金资产。

这个概念再简单不过。公司应该有足够的收入来支付营运费用、偿付债务、发放股息，然后还必须有足够的资源可以再投资于公司的经营来培养未来的盈利增长。投资者是为了分享预期的盈利分红才购买公司的股票。对股票不断增加的需求引发了股票价格的上涨。盈利就像吸引蜂群的蜂蜜一样——蜂群指的就是投资者。

就如同价值投资者需要公司稳定性的证据，他们同样也寻找公司盈利性的证明。通常他们都是从公司过去的表现中寻找可靠的证明。"如果一家公司的过去不堪入目但现在却被寄予厚望"，沃伦•巴菲特在伯克希尔•哈撒韦公司管理层的合伙人查理•芒格说，"我们宁愿放弃这个机会。

重要的不只是现在与过去的高盈利，格雷厄姆这样教导学生。他告诉他们还应该关注盈利的品质、盈利的稳定性及各种围绕"定量的”数字的"定性的"因素。很多这样的关于公司起伏兴衰——公司的能量与活动——的信息都可以在损益表中找到。

什么是损益表

利润表通称被称为损益表或P&L表（应该说称其为“利润或亏损表”更恰当些，因为无论如何都只会出现盈利或亏损中的一种而绝非同时出现）。损益表主要分为两部分，即收人和费用，而在某些公司中还包括留存收益（如果有留存收益，某些公司会将这部分盈余列人资产负债表中的未分配收益项目）。

在收人一项中包括的是公司销售产品或服务而取得的收人、出售某项资产如不动产而取得的利润、ft业部门所获得的收人以及投资所得。费用一项包括制造产品或提供服务的成本、管理费用、折旧费用、研发成本、各类税费以及其他营业成本。

格雷厄姆对损益表中的数字有着很深的质疑，因为他认为有很多种方法可以对收入所得数字进行篡改、搅乱、隐瞒或修饰。因此他十分有理由坚持他的讽刺性观点——“试验性会计实验室”。对于偶生损益、分公司或附属公司经营所得、折旧以及准备金等项目的处理更是尤为麻烦。