普通股票的特质

普通股有一个重要的投资的特点和一个重要的投机的特点。公司通过将未分配盈利转入再投资，从而增加公司净值，股票的投资价值和股价会不规则地上升，但是整个几十年中会是持续上升的。

投机的特性一点也不神秘。当投资者（用格雷厄姆的话来说就是）“向希望、害怕与贪婪屈服”的时候，就会彳顷向于过度的和非理性的价格波动。

如果盈利是吸引众多投资者的蜂蜜，那么留存盈利就是聚集希望与贪婪的蜂巢。公司掠夺者特别喜欢猎取有饱满蜂巢的公司。

对于究竟留存盈利应该保留多少才算合适，以及公司究竟应该发放多少现金给股东这些话题到现在都仍有争议。总体而言，留存盈利就像股息—样，传递出一个强有力的信息：公司赚取的现金超过了维持正常运作所需的。这正是一个良好投资项目所应该做到的u这些盈利高于公司的费用与税陚，推动股票价格继续高涨。

留存收益

公司加总所有的收人，扣除费用，支付应付股息；剩下来的就是留存收益。它是未分配的盈利。

留存收益报表是资产负债科目在会计期间初始与终止状况的对比调和——过去若干年未分配盈利的累汁。这也正是有些公司把留存盈利放在资产负债表上而不是在损益表上的原因。不管留存收益放在哪里，格雷厄姆说，未分配盈利都是投资增长的重心。

在《未来水世界》中他们被称为“火烟族”

近年来，拥有雄厚现金储备的公司经常会成为公司掠夺者的目标。这些掠夺者就像电影《未来水世界》中邪恶的海盗一样，想要找出别人珍藏的任何宝物。在《未来水世界》中，全球温室效应的生还者，为了争取日渐稀缺的必需品的主控权而浴血奋战。那么公司掠夺者又怎么样呢？他们是股东现金的解放者，还是美W公司的摧毁者，只顾着自己个人的富足呢？

1995年4月克莱斯勒汽车公司并购案发生时，这些掠夺者原本计划用现金储备来支持他们的并购，这也是一种会削弱公司实力的战术。克莱斯勒公司前总裁李•艾柯卡和法人投资者柯克•科克莱恩公司共同出价208亿美元，以每股55美元的价格购买克莱斯勒公司，而当时该公司在市场上交易的股票价格仅为38.25美元。他们计划以杠杆并购的方式使用科克莱恩在克莱斯勒公司已经拥有的股票中的20亿美元，再加上120亿至130亿美元的银行贷款，以及克莱斯勒原有7.6亿美元的现金储备当中的5.5亿美元。

管理层对此展开了绝地反击，指出克莱斯勒需要现金，以应付汽车行业下一波的行业低潮。股东及银行家也纷纷质疑科克莱恩和艾柯卡“吃掉克菜斯勒来年粮种”的计划，于是不予支持。蜂蜜引来了蜂群，但是在这个案例当中，蜜蜂没能占领蜂巢。