职业投资管理者

机构资金经理、对冲基金经理、公共基金经理和其他职业投资管理者可以从中得到什么呢？

在这里，我们将我们的建议分为两类：第一类是你们认为可以使用，却认为也并不那么重要的；第二类是你们记在心里并愿意做出改变，认为金融行业曾经并没有很好地代表客户的利益，我们应该做得更好。

在这本书里，我们已经试图解释了成长型公司、成长型股票和价值型公司、价值型股票的区别，我们鼓励你们清楚地去追求自己对于股票的理解。

我们鼓励你们利用本书使自己在开辟利用成长型公司作为投资策略的一片天地时，能更为精通熟练。我们希望能够让你们看到用格雷厄姆投资法则和方法做成长型公司投资的力量。

我们鼓励你们用本书和格雷厄姆的模型简化你们的决策制定过程，我们感到过多的投资经理陷人到精通髙等数学便可以更好地做投资的理念之中。恰恰相反，我们认为髙等数学意味着梢确度高，但在真实世界中却是不存在的。

根据简化的过程，我们鼓励你们应先建立一个固定且公开的最低要求回报率，并且与你们的客户沟通这个利率，再根据这个最低要求回报率安排你们的投资。

我们希望你们能够谨记本书探讨的其他问题，金融行业在代表客户利益上的表现通常是欠佳的。我们是受委托的投资者，我们应照此标准执行我们的投资行为。

我们要求你们增加持有股票的时间跨度。股票投资应该是一项长期投资行为，看到一个公共基金经理的报告上投资组合年周转率为100%或是更高时是非常令人担忧的。这不是在投资！我们要求同行们去持有股票而不是租股票。

我们要求你们以合理的视角看待季度财务报表的盈利情况，这只是一个数据而已。去持有而不是租股票，我们要求你们站在基于长期考虑的立场上，哪怕是市场短期内令你们失望，也要维持之前的立场不动摇。如果你们的投资决策是充分合理的，你们的客户也将会在长期内真正获利。

我们要求你们也持有和你们的客户一样同比例的股票，和他们风雨同舟！

去持有股票而不是租出股票吧。

拥抱亲人，而不是指数。

我们要求你们除非可以计算令其满意的安全边际，否则不要轻易购买股票。

你们应该学会处理好华尔街股票经纪人为其客户牟利的诱惑，华尔街的股票经纪人扮演者有价值的服务角色，你们为资本市场带来了流动性，你们是激进的，并且总是有些创意想法。如果你们同意的话，你们可以让你们客户的投资组合一时间灰飞烟灭。自从我1973年进人这个行业以来，华尔街的股票经纪人就一直是这样，你们即使在我故去多年后也还会是这样的。所以，请认真对待吧！

我们通过研究你们的评论，来衡量我们关于投资费用对长期复合收益率的影响。我们的行业通常都向投资者收取长期来看无法持续的高费用，对冲基金的收费标准出奇的高。如果你们对这点持有疑问的话，可以假设50年的长期年复合收益率为10%，然后，按照对冲基金的通常收费标准，请从中扣除总投资金额的2%作为投资费用，再从剩余部分扣除20%提供给基金经理，只有那些最杰出的对冲基金经理可以对得起他们收取的费用。

通常2%或者更高的收费标准对于养老基金来说太高了，投资者们在高费用的重压下很难通过投资满足退休后的长期需求。