格雷厄姆投资法则:设定购买价格

在你确定好自己愿意为这只股票支付的价格前，你必须回答下面两个问题：

(1)该公司价值多少(基于格雷厄姆的公式)？

(2)你的预期资本回报率是多少？

在第三章中，我们已经提供了将格雷厄姆模式应用到价值型公司的分析框架。我们认为，由于成长型公司的动态特性，我们在计算其价值的时候不仅需要考虑其当前价值，还要考虑其未来价值。下面，假设我们去估算一家公司7年之后的价值。

如果我们要想为公司A进行价值估箅，那么图4-1表示这样的价值估算。

该图显示了公司A当下的内在价值跟7年之后的预期价值。

正如我们在第三章中所言，如果你想要了解某家成长型公司的运作情况，认真计算出一家成长型公司的内在价值极其重要，因为决定我们购买一只股票的关键驱动力就在于其未来价值。

为了避免我们的讨论让大家摸不着头脑，我们决定去掉当下的内在价值，而引入未来内在价值的概念。我们假设一家公司的未来内在价值(从现在算起，7年之后)为40美元每股(图4一2)，同时假设该公司没有股息支付，这样的话，我们就能更容易地计算出不同购买价格下的预期回报了。

图4一1公司A的内在价值

图4一2公司A的未来价值

图4-3中的五个表格向我们展示了不同购买价格下的预期回报,要注意不同购买价格可以对预期回报产生多大的影响。

图4-3不同买入条件下公司A的投资回报