导语

“天然气荒”开启蔓延态势，已由北方地区向湖南蔓延；天然气价格的连续飙涨，直接点燃A股行情，板块逆势拉升！天然气涨价给我们带来了哪些投资机会呢？行情传导逻辑又在哪里呢？可以侧重哪些方向呢？

一、“气荒”的前尘往事

市场貌似还是没有摆脱“周四魔咒”，还是比较惨淡啊！但是天然气板块与众不同，强势引领全天行情，佛然股份、贵州燃气迅速涨停，国新能源尾盘也封死涨停。为何天然气能够打破“周四魔咒”呢？

就两个字“涨价”！入冬以来，天然气就开启涨价模式，就河北地区液化天然气（LNG）价格而言，“十月一”时LNG的价格才4100元/吨，现如今已经飙升至8100元/吨，几近翻倍了。至于涨价原因，也很简单，供不应求呗！发展至现在，北方地区已经出现“气荒”，还有向南方地区蔓延的趋势。

那为什么会产生“气荒”呢？

导火索是华北地区实行“煤改气”数量规模超过量化指标。以河北省为例，河北“煤改气”计划当中，居民煤改气180万户，锅炉煤改气4500蒸吨，但实际居民煤改气预计完成260万户，锅炉改造近11700蒸吨。直接带来的天然气消费增量约有近200亿方。这也成为压垮骆驼的最后一根稻草。

根本原因是，我国天然气供给就比较紧张，而增速又非常快。到底有多快呢？进入4月份之后，基本上每月都维持20%以上的增长，全年消费量预计超过2300亿立方。在这样的情况下，北方地区实施“煤改气”，进一步加重供需紧张程度。

更让人无语的是，我国天然气产量增速已接近极限，增加的需求多依赖进口。而且我国天然气进口占比逐年提升！这样以来，会给天然造成更多不确定性。

比如，出现“气荒”后，有些媒体在报道“俄罗斯趁机提价”。俄罗斯倒是想啊！但签订的协议价格会是浮动的么？协议期限就这么短么？这样的传闻经不起推敲！

当然，天然气出现“气荒”，管理层不能坐视不理吧？发生了什么呢？天然气在疯狂，投资背后的逻辑又是怎样的呢？

二、天然气涨价的逻辑传导

从结果倒推政策来看，华北地区“煤改气”导致气荒程度确实超出市场预期。

管理层也认识到这一点！这不，前不久，中石油内部下达紧急通知要求川渝等地区限制工业用气，保障华北居民生活用气。

随后环保部下发特急文件，表示“煤改气（电）”没有完工的项目和地区，可继续沿用过去的燃煤取暖方式或其他替代方式，保证冬季正常供暖。

这样的操作固然能够解决燃眉之急，可是又会引发“蝴蝶效应”（这个蝴蝶有点大了），直接触发天然气产业链的投资机会。怎么解释呢？

我国天然气消费领域主要可以分为城市燃气、工业燃料、发电用气和化工用气四大类。消费结构与同比增速如下：

刚才提到管理层要求限制工业用气来保障城镇燃气供应，限制范围包括化工用气和工业燃料。这就不得了了，这样会直接压缩天然气下游产品产能，如尿素、甲醇等；而可替代天然气的煤化工就因此受益了。

而从解决需求的角度来看，天然气涨价优先传导至天然气贸易企业，最受益的将是供气企业，毕竟需要保证居民的用气嘛！其次，LNG贸易企业也可以留意，毕竟，LNG供应的价格弹性较大。

当然，从受益潜力的角度来看，国内天然气产量增长多依赖非常规天然气的增长，也就是页岩气、煤制气、煤层气等，这些资源的探明率比较低，可挖掘的潜力很大，值得继续关注。

三、热点传导的可能顺序

通过分析，天然气价格上涨带来的利好如此之多，问题是投资的侧重如何把握呢？投资的时间周期应该如何测算呢？

结合政策和市场表现来看，优先可以留意涉及供气的天然气贸易企业，如百川能源、当然，拥有气田资源的企业优先。

其次，受到政策影响，工业用气受到限制，在推高气头化工产品价格的同时，可替代气头化工产品的煤化工企业受益。

最后，可以留意涉及油气开采的企业。毕竟，国内油气开采企业开始扭亏为盈，相关的装备企业也开始走出困境，业绩也出现反弹。

而从时间周期上来看，冬季是天然气需求旺季，在政策不出巨大调整的情况下，天然气涨价有望持续到供暖季结束。所以，接下来，天然气的行情有望继续演绎。