导读

行情尚未企稳，水泥板块却已经按耐不住了，率先止跌迎来反弹。水泥板块是否值得布局？哪些方向可以留意呢？

一、水泥涨声一片

与指数的冷清相比，水泥板块异常火爆！万年青、同力水泥、上峰水泥和西部建设等纷纷涨停，强势的姿态一览无余。指数如此羸弱，水泥板块为何这么倔强的上涨呢？

1.水泥价格涨势汹汹

答案就两个字“涨价”！题材君发现，进入冬季以来，水泥呈现淡季不淡，价格持续攀升。特别是近期，华东地区水泥均价每吨又上调了30.9元，周涨幅领跑全国。分省份来看，江苏和山东地区水泥均价上涨势头最猛，分别大涨59元和46元！而上海、浙江和福建等省份稍弱，但涨幅也不错。水泥价格可谓是涨声一片。为什么会出现这样的局面呢？

2.水泥限产已成燎原之势

最关键的因素是供需关系出了问题。众所周知，“史上最严”限产令出台，北方地区采暖季错峰生产或限产。例如，京津冀周边“2+26”城市采暖季实施错峰限产，东北三省中黑龙江错峰5个月，辽宁和吉林错峰时间更是长达半年。

此外，华东地区也将进行水泥限产，甚至广东省也来凑热闹，要求在春节之前进行为期二十天的限产。由此来看，水泥限产已成燎原之势，从北方供暖区域直接烧到了南方。

3.水泥库存的持续降低

显然，错峰生产或停产仅仅能影响水泥供给，凭什么认为供给收缩的程度要大于需求收缩的程度呢？

这一点也很好解释，从近期库存状态就能看出。全国水泥的库存近三周持续下滑，南方区域下滑幅度尤为明显，库容比已经降至55%以下，而需求相对较弱的华东地区，库容比也降到了50%以下，很多地区都出现“半空库”状态。可见，还是需求收缩程度要小一些。

二、投资水泥的市场逻辑

当然，水泥限产仅仅是影响水泥价格的一个因素。从产业链角度来看，受环保影响，上游的水泥熟料价格也在上涨，同样也能助推水泥价格上涨。当然，这仅仅是我们投资水泥的事后分析而已。

水泥产品单位价格成本毛利变动图

要明白“行情，该来的总是要来的，至于呆多久才是我们更应该考虑的……”毕竟，水泥上涨已经持续很久了，在行情下挫的过程中，提前布局较难，更重要的是预估行情持续的周期。那这波行情能持续多久呢？

从政策角度来看，这次环保限产令号称“史上最严”，要配得上这个称谓，在限产的同时，肯定也会给来年复产埋下“隐患”。一方面，很多地区面临延迟复产的可能，比如辽宁和吉林等地；另一方面，即使恢复生产，低端产能也存在被淘汰的预期。到那时，需求复苏的情况下，供不应求的状态会更加紧张。可见，水泥行情存在跨年预期。

而从市场角度来看，保险等大金融持续回调，家电、白酒等大消费也失去龙头雄风，成长性板块也“三天打鱼两天晒网”，而资源板块，涨价题材跃跃欲试，从表象来看，市场正在酝酿风格切换；而从内在来看，市场偏爱龙头的毛病并未改变，在大权重休整的时候，业绩确定性较高的行业自然就有活跃的预期，如水泥。

就建材板块而言，板块的吸金能力逐步变强，主要是受水泥拉升影响，单日净流入高达13亿。两次下挫，并没有出现较大的成交量，而拉升时速度较快，说明市场情绪还是偏看多。至少短期可以介入。

建材板块走势图

三、掘金水泥的维度

那么，问题来了，如何挖掘水泥板块的投资方向呢？

题材君刚才也分析过，水泥行业存在地域性差异，而且行业集中度不断提升。鉴于此，可以从两个维度来锁定水泥板块的投资思路：

1.南方水泥企业优于北方企业

不难看出，环保限产开始向南方地区蔓延，虽说限产周期要短于北方地区，但是南方地区的需求更加旺盛，在限产周期内，南方水泥企业的业绩确定性会更高。所以，南方水泥企业的投资价值会更高一些。如华新水泥、万年青等。

2.龙头水泥国企由于地方企业

就企业性质而言，在国企改革的大背景下，相比个人企业而言，国企存在天然优势。另外，受到环保影响，水泥行业的集中度会进一步提升，而龙头企业落后产能较少，能在落后产能出清的同时，有效抢占市场份额，业绩的确定性会更高。如宁夏建材、海螺水泥等。