小北读财报：酒，真服了你

市场新鲜事

10月份，中国工业生产者出厂价格指数(PPI)数据出炉，同比下降2.1%。10月，居民消费价格指数（CPI）同比增长0.5%，涨幅较9月回落1.2个百分点，创2009年11月以来最低。

看到这则数据，与昨天的“美股道琼斯”大涨，完全是相悖的。昨天道琼斯大涨，资金炒作的是复工，经济复苏逻辑。而中国作为目前世界上“复工最好”的国家，cpi数据与ppi数据却有点“低于预期”，中国的经济恢复真的这么差吗？

根据双十一的购买经验，个人发现，今年的“衣服、水果、食品”的价格都比低，还有点“通缩”的感觉。

我们再看看ppi数据，同比没有意义，重点是环比，环比是持平的。之前还说目前我国有“从基钦周期到朱格拉周期”过度的可能，但是cpi与ppi数据则不能支持。所以今天出局出炉后，很多投资者认为，央妈会“降息”。

我们看看专业宏观团队的看法！

需求偏弱+猪价下行，CPI明显回落。放水难通胀，主因收入受冲击。

放水——cpi环比降低、ppi环比持平——我国核心通胀大幅下行——美国核心反弹——原因美国加杠杆——居民收入未受损——消费品价格有支撑。

我国放水——但是降杠杆，紧信用——用于投资——短期对工业品价格有支撑——居民收入受到一定的影响——压制终端消费——非食品和核心CPI持续在低位。

未来居民收入的冲击是长期的，疫情消失，消费依然不会景气，主要的原因是“居民储蓄”都在房地产中。

所以当下最核心的矛盾并不是放水，而是让水流入实体经济，而不是一放水就进入房地产的节奏！个人感觉在年内的重点，就是出口数据，以及国家对“房地产”的态度！